Andreas Schyra’s scientific contributions

Die durch die EZB begleitete und konsolidiert vorgetragene Nullzinspolitik der international bedeutenden Zentralbanken erschwert zunehmend sowohl privaten als auch institutionellen Investoren die Suche nach Rendite und führt bei Sparern zu nennenswerten Ertragseinbußen (vgl. Stern Online 2015). Obwohl dauerhafte Tendenzen von Zinssteigerung und sukzessiven Erhöhungen der Notenbanksätze beispielsweise durch die US‐amerikanische Federal Reserve (Fed) erst in den kommenden Monaten zu erwarten sind, müssen Anleger sich bereits frühzeitig auf diese zukünftigen Herausforderungen einstellen (vgl. N‐TV 2015). Ein Thema, welches Investoren seit Jahren und insbesondere in diesem aktuellen Zusammenhang begleitet, ist die Frage, ob quantitative, rein rechnerische Anlagesysteme, welche computergesteuerten Modellen folgen, menschlichen Portfoliomanagern überlegen sind. Schon Harry M. Markowitz entwickelte als Begründer der modernen Portfoliotheorie im Jahr 1952 den ersten quasi systematischen Investitionsprozess (vgl. Markowitz 1952, S. 77 ff.). Seinen Erkenntnissen folgend, werden Anleger grundsätzlich als risikoavers klassifiziert und kombinieren sämtliche Assets innerhalb eines maximal diversifizierten Portfolios anhand jeweiliger Prämissen an Rendite und Risiko gemäß der sogenannten Mü‐Sigma‐Regel (vgl. Breuer et al. 2010, S. 137 ff.).

Based on a very extensive literature review the book delineates the previous scientific and practical applications of indices as benchmarks for single asset classes as stocks, commodities, German governmental bonds and cash as well as especially for multi asset portfolios. According to the specific influencing factors of the Eurozone a recommendation of allocating equity portfolios with respect to industrial or regional factors is given by an empirical analysis. As most common and significant benchmark index for the Eurozone, the Dow Jones Euro STOXX 50 is analysed according to index effects. This serves as comparison and consideration of the active anticipations of index membership exchanges and a simple index investment during short- and long-term periods. Furthermore a correlation weighted equity index, established by different TMI industry indices of the Eurozone is calculated, which serves as benefit for diversification opportunities of two multidimensionally diversified and systamatically allocated multi asset portfolios. These portfolios are composed with reference towards the Portfolio Selection Theory by Harry M. Markowitz to test its practical relevance and validity during the challenging years from 2001 and 2010.