Les Liaisons dangereuses: A Minskyan approach to the relation of credit and investment in Argentina during the 1990s

Cambridge Journal of Economics (Impact Factor: 1.31). 01/2008; 32(5):739-759. DOI: 10.1093/cje/ben007
Source: RePEc


We classify firms according to their financial behaviour in the short term using a Minskyan taxonomy that classifies firms
as Hedge, Speculative and Ponzi. We measure financial constraints across that taxonomy using panel-data for Argentina during 1992–2001. After controlling
for profitability we find that firms with an oppressed financial structure in the short term had to rely on their internal
funds for long-term investment. We interpret this finding from a Minskyan/Keynesian framework arguing that credit allocation
followed conventional rules about the quality of borrowers and not necessarily about the quality of the project. Because of
being a highly unstable country, Argentinean firms’ quality is defined on a short-term basis.

3 Reads
  • Source
    [Show abstract] [Hide abstract]
    ABSTRACT: This paper develops a Post Keynesian model with Minskyan insights that places emphasis on the interaction between the banking sector and the real economy and investigates the conditions under which the latter is likely to be brought into financial fragility. The analytical framework used to describe the banking sector explicitly incorporates the impact of banks' 'animal spirits', of firms' creditworthiness and of banks' expectations on the provision of loans. The financial fragility of the economy is defined by drawing on Minsky's taxonomy and is assumed to rely both on the fragility of firms and on the fragility of the banking sector. Our dynamic analysis investigates how the interaction between the fragility ratio of the banking sector and the real output can generate financial structures that are susceptible to financial fragility. Furthermore, it briefly assesses the effect of institutional changes in the banking sector and of monetary policy on the emergence of financial fragility in the economy.
    Full-text · Article ·
  • Source
    [Show abstract] [Hide abstract]
    ABSTRACT: Τα τελευταία δύο χρόνια η ελληνική οικονομία έχει εισέλθει σε μια περίοδο υψηλής αστάθειας και αβεβαιότητας. Ορόσημο αυτών των εξελίξεων αποτέλεσε η εκδήλωση της δημοσιονομικής κρίσης από το φθινόπωρο του 2009, όταν η Ελλάδα βυθίστηκε στις «δίδυμες παγίδες της χρεοκοπίας και της κερδοσκοπίας», μετά τον «αποκλεισμό» της από τις διεθνείς αγορές ομολόγων. Στόχος της παρούσας μελέτης είναι η αξιολόγηση της χρηματοπιστωτικής κατάστασης του δημόσιου τομέα τόσο πριν όσο και μετά την εκδήλωση της δημοσιονομικής κρίσης, έχοντας ως βάση το θεωρητικό πλαίσιο του οικονομολόγου Hyman Minsky. Η ανάλυσή μας εστιάζεται στην κατασκευή ενός δείκτη χρηματοπιστωτικής ευθραυστότητας καθώς και στην εξέταση μιας σειράς στοιχείων που αποτυπώνουν τους κινδύνους ρευστότητας του δημόσιου τομέα. Βασικό συμπέρασμα της μελέτης είναι ότι ο δημόσιος τομέας παρέμεινε τις δύο τελευταίες δεκαετίες σε εύθραυστη χρηματοπιστωτική κατάσταση, παρά το γενικά ευνοϊκό περιβάλλον που διαμορφώθηκε εξαιτίας των υψηλών ρυθμών οικονομικής μεγέθυνσης και τα χαμηλά επιτόκια δανεισμού. Επίσης, η ανάλυση των στατιστικών στοιχείων που αφορούν την περίοδο μετά την εκδήλωση της κρίσης αναδεικνύει την αδυναμία της ασκούμενης πολιτικής να αντιμετωπίσει μεσομακροπρόθεσμα τα προβλήματα της ρευστότητας, οδηγώντας ουσιαστικά τον δημόσιο τομέα της Ελλάδας στην «παγίδα της αφερεγγυότητας».
    Full-text · Book · Jan 2011
  • [Show abstract] [Hide abstract]
    ABSTRACT: This paper investigates the relationship between corporate investment in R&D and finance. By using panel data on Korean manufacturing firms between 1999 and 2008, we find that R&D investment is sensitive to fluctuations in internal cash flow and that debt is more important than equity in financing R&D expenditure. This empirical result supports the traditional theory of financing hierarchy. In relation to equity ownership, the empirical result shows that ownership concentration and foreign ownership positively affect R&D investment, but institutional ownership does not show any significant effect on investment. This study synthetically analyzes the relation between finance and investment by simultaneously considering corporate finance, equity ownership structure, macroeconomic environments and the institutional setting of Korea.
    No preview · Article · Jun 2012 · Asian Economic Journal