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Revisando la evidencia sobre frenazos súbitos y crisis financieras

DEPARTAMENTO NACIONAL DE PLANEACI�N, ARCHIVOS DE ECONOM�A 01/2007;
Source: RePEc

ABSTRACT

La nueva oleada de flujos de capital hacia econom�as emergentes ha renovado el inter�s por la ocurrencia de un nuevo frenazo s�bito o crisis de flujos de capital. Este trabajo es una nueva aproximaci�n al tema, a partir de los problemas de liquidez como determinantes de estos frenazos s�bitos. Se presenta una extensi�n al modelo planteado originalmente por Rodrik y Velasco (1999) en la que se introducen controles al capital y se modifican algunos supuestos sobre el comportamiento de los acreedores. Adicionalmente, se estima un modelo probit en una muestra de 39 pa�ses para el per�odo 1978-2006 en el que se buscan los principales determinantes de la ocurrencia de crisis. Los resultados confirman la hip�tesis de iliquidez al tiempo que restan importancia a las Reservas como medida de liquidez, invitando a reflexionar sobre la acelerada acumulaci�n de �stas observada en la �ltima d�cada. Asimismo, el ejercicio ofrece un nuevo acercamiento al papel que juega el grado de apertura al capital en la incidencia de frenazos s�bitos. Para el caso de Colombia se observa que la probabilidad estimada de sufrir crisis ha ca�do sustancialmente, producto de menores d�ficit en cuenta corriente y una ca�da sistem�tica en la deuda de corto plazo desde mediados de los a�os 1990.

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