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The Present States of Heterodox
Economics and its Teaching
Yo s h i no r i S hi o z a w a
( O r i g i na ll y a p o s t i n R e a l - Wo r l d E c o n o m i c s R e v i e w B l o g o n
F e b r u a r y 2 1 , 2 0 2 4 a t 2 : 1 2 p m )
I fo u n d a b o o k r e v i e w by E t t o r e Ga l l o a n d Ma r i a Cr i s t i n a
B a r b i e r i G ó e s t h a t c o v e r s f i v e t e x t b o o ks i n h e t e r o d o x
t r a d i t i o n . F i v e b o o k s r e f e r r e d t o i n t h e r e v i e w w e r e :
( 1 ) R o b e r t A . B l e c k e r a n d M a r k S e t t e r f i e l d ( 2 0 1 9 )
H e t e r o d o x m a c r o e c o n o m i c s : M o d e l s o f d e m a n d , d i s t r i b u t i o n
a n d g r o w t h .
( 2 ) E c k h a r d H e i n ( 2 0 1 4 ) Di s t r i b u t io n a n d G r ow t h a f t e r
K e y n e s : A P o s t - K e y n e si a n G u i d e .
( 3 ) E c k h a r d He i n ( 2 0 2 3 ) M a c r o e c o n o m i c s a f t e r Ke y n e s a nd
K a l e c ki : P o s t - K e y n e s a i n f o u n d a t i o n s .
( 4 ) M a r c L a v o i e ( 2 0 1 4 ) P o s t - K e y n e s i a n E co n o m i c s: N e w
F o u n d a t i o n s ( 1 s t e d . ) .
( 5 ) M a r c L a v o i e ( 2 0 2 2 ) P o s t - K e y n e s i a n E co n o m i c s : N e w
F o u n d a t i o n s ( 2 n d e d . ) .
T h i s b o o k r e v i e w g i v e s a go o d r e f e r e n c e t o s e e h o w t he
p r e s e n t s t a t e o f i n t r o d u c t o r y t e xt b o o k s in he t e r o d o x
e c o n o m i c s is . M y r e v i e w of K o m l o s ’ s b o o k ( 2 0 2 3 ) w a s
h a r s hl y cr i t i c a l . T h e m a i n r e a s o n w a s t h a t Ko m l o s dr a ws
h e a v i l y o n m a i n s t r e a m e c o n o m i c s ( e i t h e r m i c r o a n d m a c r o )
a n d hi s c r i t i c i s m li e d m a i n l y in t h e po l i c y im p l i c a t i o n s of
v a r i o u s t h e o r ie s .
T h e f iv e b o o ks r e f e r r e d t o i n G a l l o a n d B a r b i e r i G ó e s ’
r e v i e w a re mu c h m o re h e t e r o d o x t h a n K o m l o s . A l l f i v e
b e l o n g t o M a r x i a n o r K a l e c ki a n st ra n d s of e c o n o m i c s ( a
p a r t o f p os t -K e y n e s i a n e c o n o m i c s ) . G a l l o a n d B a r b i e r i
c o n cl u d e t h a t “ H e i n ( 2 0 2 3 ) s t a n d s o u t f o r i t s a im [ t e a c h i n g
o f p o s t - K e y n e s i a n m a c r o e c o n o m i c s : n o t e b y S h i o z a w a ] t o
p r o v i d e a c o m p re h e n s i v e a n d t e a c h a b l e p o s t -K e y n e s i a n
m a c r o e c o n o m i c m o d el , e n c o m p a s s i n g a w i d e r a n g e o f t o p i c s
s u ch a s e f f e c t i v e d e m a n d , c o o r d i n a t io n o f p o l i c i e s ,
d i s t r i b u t i o n a n d g r o w t h , f i n a n c e -d o m i n a t e d c a p i t a l i s m ,
a n d e c o l o g i c a l c o n s t r a i n t s . ” H e i n h i m s e l f d e c l a r e s t h a t “ t h e
o b j e c t i v e o f t h i s b o o k i s t o p r o v i d e s t h e f o u n d a t i o n s f o r
p o s t - K e y n e s i a n m a c r o e c o n o m i c s a n d c o m p r e h e n s i v e p o st -
K e y n e s i a n m a c r o e c o n o m i c m o d e l w i t h t h e r e s p e c t i v e
m a c r o e c o n o m i c s po l i c y m i x , … ” ( H e i n (2 0 2 3 ) Ch . 1
I n t r o d u c t i o n , p . 3 )
I a m n o t v er y s a t i s f i e d w i t h t h i s c o n c l u s i o n ( o r t h e
o b j e c t i v e of t h e b o o k ) . I t i s d o u b t f u l wh e t h e r H e i n ha s
s u cc e e d ed i n p ro v id in g “ f o u n d a t i o n s ” o f p o s t -K e y n e s i a n
e c o n o m i c s .
L e t u s e x a m i n e h o w t he t w o ke y c o nc e p t s: e f f e c t i v e d e m a nd
( i n K e y n e s ) a n d ma rk up r a t e s ( i n Ka l e c k i ) ar e pr e se n t e d
a n d a r g u e d in re l e v a nt p l a c e s i n H e i n (2 0 2 3 ) . B o t h a r e
p r e s e n t e d in C ha p t e r 3 t ha t ha s t h e t it le
T h e pr i n c i p l e of
e f f e c t i v e d e m a n d , m o n e y, c r e d it a n d f i n a n c e : M a r x , K a l e c k i ,
K e y n e s a n d t h e m o n e t a r y c irc u i t s c h o o l
. ( Yo u c a n re a d a
d r a f t o f C h a p t e r 3 i n Wo r k i n g P a p e r v e r s i o n f o r t h e
I n s t i t u t e f o r I n s t i t u t i o n a l P o l i t i c a l _ E c o n o m y B e r l i n ,
a l t h o u g h t h e r e a r e s u b s t a nt i a l d i f f e r e n c e s b e t w e e n t h e
v e r s i o n s.)
F i r s t , t a k e t h e e x a m p le of e f f e c t iv e d em a nd . He i n g i v e s
v a r i o u s c o m m e n t s o n ho w t h r e e g r e a t e c o n o m i s t s M a r x ,
K a l e c ki a n d K e y n e s h a v e c o n s i d e r e d t h e q u e s t i o n a s
i m p o r t a n t a s ef f e c t i v e d e m a n d . T h i s i s a g o o d h i s t o r i c a l
a c c o u nt , bu t h i s t o r y of e c o n o m i c t h o u g h t c a n n o t r e p la ce
t h e o r y. Ex c e p t f o r a ru d i m en t a ry e x p o s i t i o n o f Ke y n e s ’ s
c h a p t e r 3 an d co n v e n t i o n a l g ra p h s ( F i g . 3. 1 , p. 9 ) , t h e re i s
n o s u b s t a nt ia l e x p la na t io ns o n w h a t t h e p r i n c i p l e o f
e f f e c t i v e d e m a nd i s a n d o n h o w i t w o r k s . W h a t H e i n
e x p l a i n s is , if I bo rr o w th e te rm f r o m L u i s i Pa s i n e t t i , th e
e x p l a n a t i o n s o f t h e p o i n t o f e f f e c t i v e d e m a nd . B o t h
K e y n e s ’ s
G e n e r a l T he o r y
a n d H e i n ’ s t e x t b o o k l a c k e f f e c t i v e
e x p l a n a t i o n s o f t h e p r i n c i p l e o f e f f e c t i v e d e m a n d . T h i s
p o i n t i s r e la t e d t o t h e p r o b l e m I w i l l a r g u e l a t e r.
N o w l e t u s s e e h o w H e i n a rg ue d m a r k u p ra t e ( s ) i n h i s
t e x t b o o k . In C h a p t e r 3, pp . 3 4 - 3 5 , t h e ma r k u p ra t e is t h e
r a t i o o f t he p r i ce o v e r t h e u n i t la bo r c o s t m i nus 1. I t is
e x p l a i n e d t h a t it d e p e n d s on “ t h e d e g r e e of p r i c e
c o m p e t i t i o n ” i n r e s p e c t i v e g o o d s m a r k e t s , a n d i t is as s u m e d
t h a t m ( t h e m a rk up r a t e ) v a ri e s b y d e p a r t m e n t j . I n
C h a p t e r 4 , p a g e 7 6 , i t i s r e p e a t e d t h a t “ t h e m a r k -u p i s
a f f e c t e d b y t h e d e g r e e o f c o m p et it i o n i n t he g o o d s m a r k e t . ”
H o w e v e r, t h e r e i s n o e x p l a na t io n w h y t h e m a r ku p r a t e s a r e
d e t e r m i n e d a t a s p e c i f i c v a l u e . As fo r t h e r e a s o ns of wh y
m a r k u p r a t e s d ep e n d o n or be a f f e c t e d by “ t h e d e g re e of
c o m p e t i t i o n , ” H e i n d o e s no t e x p l a i n w h y t h i s c o n t e n t i o n i s
s u p p o r t e d . W h a t H e i n d o e s i n p p .3 3 - 3 4 i s t o gi v e s u m m a ri e s
o f K a l e c k i ’s a r g u m e n t s . E v e n i f t h e y a re r i g h t , i t i s
n e c e ssa ry f o r a n i n t r o d u c t o r y t e x t b o o k w r i t e r t o g i v e a g o o d
account of the fact by his or her own words.
I h a v e m e n t i o n e d o n l y t w o e x a mp l e s . T h e re a r e m a n y o t h e r
s i m i l a r p o i n t s t h a t I w o n d e r w h y H e i n d o e s n o t g i v e
a n s w e rs fo r ex p e c t e d qu e s t i o n s fr o m s t u d e n t s . My ge n e r a l
i m p r e s s i o n of r e a d i n g t h e b o o k is t o o f e w q u e s t i o n s a nd
a n s w e rs o n wh a t i s ha p p e n i n g b e h i n d or u n d e r
m a c r o e c o n o m i c p h e n o m e n a . H e i n ’s b o o k h a s a s u b t i t l e
P o s t -
K e y n e s i a n f o u nd a t i o n s
. I n a d d i t i on , in th e In t r o d u c t i o n i t
i s e x p la i n e d t h a t “ t h e f i r s t o b j e c t i v e o f t h i s b o o k i s t o
p r o v i d e t h e fo u n d a t i o ns f o r p o s t - K e y n e s i a n
m a c r o e c o n o m i c s .” T h e wo r d “ f o u n d a t i o n s ” ca n s i g n i f y
v a r i o u s c o ns t r u c t i o ns . I t i s p o s s i b l e t h a t H e i n i s n o t
i n t e n d i n g t o gi v e s o -ca ll e d “m i c r o f o u n d a t i o n s ” ( o r
i n d i v i d u a l - a g e n t - l e v e l a c c o u n t o n w h a t i s h a p p e n i n g i n t h e
e c o n o m y ) . E v e n i n t h a t ca s e , a s l o n g a s h e p u t s
“ f o u n d a t i o n s ” i n t he su b t i t l e , H e i n m u s t b e m o r e e x p l i c i t
o n wh a t h e m e a n s b y f o u n d a t i o n s .
I n th e i r co n c l u s i o n t h e b o o k re v i e we r s Ga l l e an d B a r b i e r i
c o n t e n d t h a t “ H e i n ( 2 0 2 3 ) s t a n d s o u t f o r i t s a i m t o p r o v i d e
a c o m p r e h e n s i v e a n d t e a c h a b l e p o s t - Ke y ne s i a n
m a c r o e c o n o m i c m o d e l.” E v e n i f we a d m i t t h is i s a n
o v e r e s t i m a t e d a p p r a i s a l t h a t o f t e n a c c o m p a n i e s a b o o k
r e v i e w, i n p a rt ic u l a r w h e n th e a u t h o r an d t h e re v i e w e r s
b e l o n g t o t h e s a m e e c o no m ic s c h o o l , I w a n t t o s a y t h a t t h i s
k i nd o f m u t u a l a d m i r a t i o n d o e s n o t c o n t r i b u t e t o t h e
f u r t h e r de v el o p m e n t of h e t e r o d o x ec o n o m i c s ( a n d o f p o s t -
K e y n e s i a n e c o n o m i c s i n p a r t i c ul a r ) . I t i s t r u e t h a t p os t -
K e y n e s i a n a n d h e t e r o d o x e c o n o m ic s i s i n n e e d o f g o od
t e x t b o o k s . I t m e a n s t h a t t h e t e x t b o o k mu s t b e s u p e r i o r
t h a n m a i n s t r e a m t e x t b o o k s , n o t o n l y b y i t s re a da b il i t y b ut
a l s o b y t h e i n t e r n a l l o g i c o f t h e e x p l a i n e d t h e o r i e s .
I n m y o p i n i o n , a l l K a l e c i a n t ex t b o o k w r i t e r s m u s t c o n s i d e r
h o w t h e y c a n a n s w e r s t u d e n t s w h o c o m p a r e K a l e ck i a n a n d
m a i n s t r e a m e c o n o m i c s . K a l e c k i a n e c o n o m i s t s o f t e n c o n t e n d
t h a t m i c r o f o u n d a t i o n s a r e n o t n e c e ss a ry. T h e y o f t e n a c c u s e
m a i n s t r e a m m a c r o e c o n o m i c m od e l , b e c a u s e i t a ss u m e s
r e p r e s e n t a t i v e a g e n t w i t h u t il i t y m a x i m i z a t i o n . T h e
a c c u sa t i o n i s r i g h t . B ut a q u e s t i o n r e m a i n s . Ho w ca n we
e x p l a i n h o w o u r m o d e l e c o n o m y w o r k s un d er t he
m a c r o e c o n o m i c s ur f a c e . H e i n ( 2 0 2 3 ) c o nt a i ns t o o fe w
a c c o u nt s o f t h i s l e v e l .
A t y p i c a l c o n s t r uc t io n i s i l l u s t r a t e d i n C h a p t e r 7 t h a t
t r e a t s l o n g - r u n d i s t r i b u t i o n a n d g r o w t h m o d e l s . I t i s “ a
s y s t e m a t i c co m p a r i so n o f d i f f e r e nt pa r a d i g m s a n d
a p p r o a c h e s . ” T h o m a s K u h n t a l k e d a b o u t
i n co m m e n s u ra b i lit y o f t h e o r i e s t h a t b e l o n g t o d i f f e r e n t
p a r a d i g m s . H o w c a n c o m p a r is o n o f d i f f e r e n t p a ra d i g m s
b e c o m e p o s s i b l e ?
T h e s e cr e t o f t h i s p o s s i b i l i t y l i e s i n t h e m e t h o d H e i n ( 2 0 2 3 )
h a s a d o p t ed . H e s e t s t w o fu n d a m e n t a l eq u a t i o n s (7 . 1 ) an d
( 7 . 2 ) , w h i c h a r e b u t a s e t o f d e f i n i t i o n s o f t e r m s h e us e s i n
h i s c o m p a r i s o n s . I n c l o s i n g h i s b a s ic m o d e l , H e in
i n t r o d u c e s f o u r e x t r a e q u at i o n s f o r e a c h m o d e l . I n t h i s w a y,
H e i n s s u c c e e d s i n p r e s e n t i n g s i x m o d e l s ( n e o c l a s s i ca l
g r o w t h , n e w o r e nd o g eno u s g r o w t h , c l a s s i c a l a n d M a r x i a n ,
K a l d o r - R o b i n s o n , K a l e c ki -S t e i n d l , an d Sr a f f i a n
s u p e r m u l t i p l i e r m o d e l s ) . A t o u r d e f o r c e ! H o w e v e r, w e
s h o ul d k n o w w h y t h i s b ec a m e p o s s i b l e . A l l s i x m od e ls
d e s c r i b e ho w d i f f e r e n t m a c r o e c o n o m i c t e r m s a re re l a t e d .
T h e s e a r e d e s c r i p t i o n s o f w ha t i s o c c u r ri ng i n
m a c r o e c o n o m i c s u r f a c e . A l t h o u g h H e i n e m p l o y s d i f f e r e n t
t e r m s , th e y a r e a f t e r a ll i n t e r p r e t e d n u m b e r s fr o m t h e
s y s t e m o f na t i o n a l ac c o u n t s ( S NA ) . Di f f e r e n t ex p l a n a t i o n s
a r e p o ss i b l e , b u t e c o n o m i c t h o u g h t d o e s n o t s t a n d o n t h o s e
s u p e r f i c ia l r e l a t io ns b u t o n t h e e x p la na t io n s o f u n d e r l y i n g
c a u s a l m e c h a n i s m s t h a t g e n e r a t e m a c r o e c o n o m i c
p h e n o m e n a .
H e i n ’s i n t e r e s t i s to o c l o s e l y r e l a t e d t o m a c r o e c o n o m i c s .
S o m e p eo p le m a y u n d e r s t a n d t h a t i t s t a sk i s t o i n v e s t i g a t e
S N A - l e v e l re l a t i o n s . I t i s no t a n e r r o r b y i t s e l f bu t t h o s e
r e l a t i o n s a r e g e n e r a t e d b y f i r m s - a nd i n d i v i d u a l s - l e v e l
i n t e r a c t i o n s . I f so , m i c r o e c o n o mi c o b s e r v a t i o n s a r e
i n d i s p e n s a b l e . W h e n t h e y a r e s e p a r a t e d f r o m p r o c e s s e s
t h a t u n d e r l i e b e n e a t h t h e s u r f a c e , c o n c e n t r a t i o n t o S N A -
l e v e l r e l a t i o n s b e c o m e s i n e v i t a b l y s u p e r f i c i a l .
T h i s s h a l l o w n e s s o f ex p l a na t io n s s e e m s t o b e b a s e d o n a
m i s u n d e r s t a n d i n g o f m a cr o e c o no m i c s . I t c a n n o t b e
s e p a r a t e d f ro m m i c r o . T h i s i s di f f e r e n t qu e s t i o n f r o m t h a t
o f w h e t h e r p o s t - K e y n e s i a n m a cr o e c o n o m i c s n e e d s
m i c r o f o u n d a t i o n s
or n o t . W h e n w e s a y mi c r o f o u n d a t io n s ,
t h e m i c r o e c o n o m i c s t h e r e c o ns i d e r e d i s n e o c la ss i c a l o r
m a i n s t r e a m mi c r o e c o n o m i c s . Po s t -K e y n e s i a n ec o n o m i c s
n e e d s i t s o w n m i c r o e c o n o m i c s . I f n o t , m a c r o e c o n o m i c a l o n e
b e c o m e s i n e v i t a b l y s h a l l o w. A l t h o u g h H e i n k n o w s t h i s v e r y
w e l l , a s h e t a l k s a b o u t m i c r o a n d m a cr o r e l a t i o n s i n
C h a p t e r 2 ( § 2 . 5 . 2 ) , t he li nk b e t w e e n m a cr o a nd m i c r o i s n o t
o r g a n i c a l l y l i n k e d an d ob se r v a t i o ns t e n d t o st a y p u re l y
m a c r o e c o n o m i c a n d s h a l l o w.
Tw o r e v i e w e r s , Ga ll o a n d B a rb i e r i G ó e s , d o no t se e m t o
u n d e r s t a n d t ha t p o s t -K e y n e s i a n e c o n o m i c s r e q u i r e s i t s o wn
m i c r o e c o no m ics . T h e s i m p l e e v i d e n ce i s t h a t t h e y e s t i m a t e
L a v o i e (2 0 2 3 ) as i f i t is “ a s o rt o f e n c y c l o p e d i a o f p o st -
K e y n e s i a n e co n o m i c s ” . T h e y d o n o t u n d e r s t a n d t h a t L a v o i e
i s t ry in g t o p r o v i d e a Po s t -K e y n e s i a n m i c r o e c o n o m i c s a s
w e l l a s i t s m a c r o e c o n o m i c s . U n f o r t u n a t e l y t h i s
c o n st ru c t i o n i s n o t y e t i n v i e w. T h i s i s w h y L a v o i e i s
e x t e n d i n g hi s a n t e n n a s so t h a t h e m a y g e t n e w t he o r ie s
t h a t m a y co n t ri b u t e t o a co m p re he n s i v e p o s t - Ke y ne s i a n
e c o n o m i c s .
I n m y i m p r e s s i o n , u nk i k e L a v o i e , K a l e cki a n s a re n o t a w a r e
e n o u g h of w h a t t h e o r i e s th e y st il l l a c k . Th e po s s ib il i t y o f
e n r i ch i ng t h e i r t h e o r i e s is wi d e - o p e n . I t i s pi t y th a t m a n y
o f t h e m s e e m t o b e sa t i s f i e d by t h e s t a t us q uo . T h e y ar e
t h r o w i ng a b i g c h a n c e a wa y. An y s y s t e m of th e o r y h a s it s
m a r g i n o f d e v e l o p m e n t . B u t i f w e o n l y s e e t h i s m a r g i n a nd
d o no t s e e t he l i m i t o f th i s d e v e l o p m e n t , th e r e w i l l be n o
b r e a k t h r o u g h ( A t s u n o b u I c h i k a w a i n h i s b o o k “ F o r t h e s a ke
o f b r e a k t h r o u g h s” [ in J a p a n e s e ] , 1 9 9 6 ).
A p o s t b y Yo s h i n o r i S h i o z a w a i n RW E R Bl o g o n Fe b ru a r y
2 7 , 2 0 2 4 a t 2 : 0 8 a m .
A d d e n d u m b y t h e a u t h o r o f t h e b o o k r e v i e w :
I n th e a b o v e bo o k r e v i e w, I c o n f i n e d m y s e l f to t h e ro l e o f
r e v i e w e r. L e t m e a d d s o m e e x p l a n a t io n s on t w o k e y
c o n ce p t s t h a t I a rg ued a b o v e : (1 ) ef f e c t i v e d em a n d a n d (2 )
m a r k u p r a t e .
I o n l y a r g u e d th a t H e i n d i d n o t su c c e e d e d i n p r e s e n t i ng
“ f o u n d a t i o n s ” o f th e s e t w o c r u c i a l c o n ce p t s fo r P o s t
K e y n e s i a n e c o n o m i c s . A re th e y t o o h i g h d em a n d t h a t i s
i m p o s s i b l e to t h e o r i z e o r e x p l a i n a n a ly t ic a l l y ? I do n o t
t h i n k s o .
P l e a s e r e a d t w o p a p e r s o f m i n e .
( 1 ) T h e pr i nc i p l e of ef f e c t i v e d e m a n d : a n e w f o r m u l a t i o n
( 2 0 2 1 ) ( O p e n s o u r c e )
( 2 ) S o m e s u p p l e m e n t a l l y e x p l a n a t i o n s o n
M i c r o f o u n d a t i o n s
( 2 0 2 3 ) . ( P D F o n d e m a n d )
( 1 ) p r e s e n t s w h a t I t h i nk i s t h e p ri n c i p l e of e f f e c t i v e
d e m a n d . A s f o r m a rk u p r a t e s , p l e a s e s e e S e c t i o n 5 . 1 i n (2 ) .
T h i s i s a l o n g s e c t i o n i n w h i c h I e x p la in h o w m a r k u p r a t e s
a r e d e t e r m i n e d b y f i r m s t h a t a r e c o mp e t i t i v e l y s e l l i n g t h e i r
p r o d u c t s . T h i s p o i n t w a s b r i e f l y e x p l a i n e d i n m y p a p e r:
( 3 ) T h e r e v i v a l o f t h e c l a s s i c a l t h e o r y o f v a l u e s ( 2 0 1 6 )
C h a p t e r 8 ( p p . 1 8 1 -1 7 2 ) i n Yo k o k a w a , Ya g i , Ue m u r a a n d
We s t r a ( E d s . ) T h e R e j u v e n a t i o n o f P o l i t i c a l E c o no m y,
R o u t l e d g e .
H e i n h a s a t e nd e nc y t o e xp la i n t h e o r i e s b y h i s t o r y. I t m a y
b e n e c e s s a r y f o r r a i s i n g a n d k e e p i n g m o t i v a t i o n s a n d
d e e p e r un d e r s t a n d i n g o f s t u d e n t s , b u t a s I p ut i t i n t h e
b o o k re v i e w “ h i s t o r y o f e c o no m i c t h o u g h t ca n n o t r e p l a c e
t h e o r y. ”