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Revista Universitaria Ruta Vol. II / 2014
Alternativas de financiamiento para la Micro, Pequeña y Mediana
Empresa Latinoamericana
Financing alternatives for Micro, Small and Medium Enterprise
Latin-American
Dra. María Luisa Saavedra García*
*Facultad de Contaduría y Administración de la Universidad Nacional Autónoma de México, México, D.F., México. Línea de
Investigación. Micro, Pequeña y Mediana Empresa, email: maluisasaavedra@yahoo.com
M.A. Elda Leticia León Vite
Departamento de Economía y Negocios de la Universidad del Caribe, Cancún, Quintana Roo, México. Línea de
Investigación. Micro, Pequeña y Mediana Empresa, email: eleon@ucaribe.edu.mx
Recibido: 13/11/2014 Aceptado: 15/12/2014
Resumen
El problema de financiamiento de la Micro, Pequeña y Mediana Empresa
(MIPyME), en Latinoamérica ha sido señalado como uno de los más importantes,
dado que sin flujos suficientes y sin poder acceder a fuentes de financiamiento las
empresas de esta magnitud, tienen menos posibilidades de sobrevivir.
El objetivo de esta investigación consistió en realizar un diagnóstico a fin de
conocer de qué manera se están financiando las MIPyME en los países de
América Latina, ya que existen indicios que aunque hay instituciones que las
apoyan financieramente, pocas son las oportunidades que tienen de ser sujetos de
crédito y gran parte de ellas comienzan a operar sin capital suficiente para
asegurar un crecimiento adecuado y sostenido, que les permita permanecer en el
mercado.
Este trabajo se realizó a través de una investigación documental recopilando las
fuentes de información disponibles acerca del tema en cuestión. Es un trabajo de
tipo descriptivo dado que caracteriza la situación actual de las MIPyME, referente
a las fuentes de financiamiento que actualmente utiliza.
El principal hallazgo fue que el sector financiero no está financiando a la MIPyME
en Latinoamérica, la principal fuente de financiamiento de este sector son los
recursos propios y el principal obstáculo para no acceder al financiamiento externo
son las altas tasas de interés. Siendo esto un indicio que las políticas que se han
implementado para impulsar a este sector empresarial en estos países, no han
sido suficientes y se necesitan soluciones tales como: aumento del presupuesto
de los países para el fomento de las empresas, mejorar la comunicación entre
empresarios y gobierno, eliminar los trámites burocráticos que limitan la
participación de la empresas de este sector en las convocatorias públicas, entre
las más importantes.
Palabras clave: Financiamiento, MIPyME, Sistema Financiero.
Revista Universitaria Ruta Vol. II / 2014
Abstract
The problem of financing of Micro, Small and Medium Enterprises (MSMEs) in
Latin America has been identified as one of the most important, because without
sufficient flows and without access to financing companies of this magnitude are
unlikely to survive.
The objective of this research was to conduct an assessment to find out how they
are funding MSMEs in Latin America, as there are indications that although there
are institutions that support them financially, there are few opportunities they have
to be creditworthy and most of them begin to operate without sufficient capital to
ensure adequate and sustained growth, enabling them to stay in the market.
This work was conducted through desk research to collect the information sources
available on the topic. It is a descriptive work since characterized the current
situation of MSMEs concerning funding sources currently used.
The main finding was that the financial sector is not funding to MSMEs in Latin
America, the main source of funding for this sector is the capital and the main
obstacle to no access to external financing are the high interest rates. Since this is
an indication that the policies that have been implemented to promote this
business sector in these countries have not been sufficient and solutions are
needed such as: increasing the budget of the country for the development of
enterprises, improve communication between business and government, eliminate
red tape that limit the participation of companies in this sector in public
announcements, among the most important.
Keywords: Finance, MSME, Financial System.
Introducción
Uno de los planteamientos que la Comisión Económica para América Latina y el
Caribe (CEPAL) ha realizado ante los gobiernos de los países miembros, es la
búsqueda de igualdad en el acceso al financiamiento, evitando la segmentación de
los mercados financieros y la discriminación hacia las pequeñas y medianas
empresas (CEPAL/BID/OEA, 2011), dado que se les ha reconocido como una
fuente importante para el crecimiento económico, sobre todo para los países en
desarrollo donde de acuerdo con las estadísticas presentadas por la Organización
Internacional del Trabajo (OIT) generan más del 70% de los empleos y aporta en
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promedio el 60% del Producto interno bruto en esta región (Cohen y Baralla, 2012,
CEPAL, 2009).
Por su parte, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico
(OCDE), el sistema financiero que existe en Latinoamérica, se ha ubicado por
debajo del nivel de desarrollo que marcan los estándares internacionales (OCDE
2000), lo que provoca dificultad para que las empresas que no ofrezcan garantía
de recuperación del crédito puedan tener acceso al financiamiento, aun cuando los
créditos sean garantizados por la banca de fomento a través de los sistemas de
garantías
1
. Complementándose esto con lo encontrado por el Fondo Multilateral
de Inversiones, el cual destaca que la capacidad de los bancos para servir a las
MIPyME es limitada debido a la informalidad de este segmento, lo que provoca
que comiencen sus operaciones sin capital suficiente para asegurar un futuro con
éxito (OCDE-CEPAL, 2012a).
Así también, en un estudio realizado por la CEPAL (2010), en Brasil, Bolivia, Costa
Rica, Panamá, El Salvador y México, se encontró que las altas tasas de interés y
la insuficiencia de garantías son los factores que más influyen en el uso de fuentes
alternativas al crédito bancario para el financiamiento de la MIPyME
(CEPAL/BID/OEA, 2011). Por su parte numerosos estudios realizados acerca de
esta problemática en Latinoamérica, señalan como limitantes tres aspectos: 1) las
elevadas tasas de interés, b) la falta de acceso a créditos de largo plazo y c) las
dificultades asociadas a la constitución de garantías (Galán, et al., 2007).
Por lo anterior nos permitimos formular la siguiente pregunta:
¿De qué manera se están financiando las MIPyMEs en Latinoamérica?
Objetivo general
Realizar un diagnóstico para conocer de qué manera se están financiando las
MIPyME de los países de América Latina, con el fin de conocer esta problemática
y plantear alternativas de solución.
1
Para mayor información acerca de los sistemas de garantía ver: Saavedra y Pérez (2011) y Saavedra y
Bustamante (2013), OCDE (2012).
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Metodología
Esta investigación es de tipo documental para lo cual se revisaron fuentes de
información de organismos internacionales e investigaciones científicas en la
literatura previa. Así también, este trabajo es de tipo descriptivo puesto que intenta
brindar un diagnóstico de la situación actual sobre el financiamiento de la PYME
en Latinoamérica.
Marco Teórico
El acceso al financiamiento se torna un aspecto fundamental en el desarrollo de
las economías emergentes, saber cómo se puede obtener financiamiento, a qué
costo y que tan factible es tener acceso a él, son las preguntas que
constantemente se hacen los empresarios.
El Financiamiento es la aportación de fondos y recursos económicos necesarios
para el desarrollo de una actividad productiva, así como, para poder emprender, y
también invertir en actividades innovadoras, tecnológicas y de comunicación, cuyo
costo está representado por los intereses o dividendos que deban pagarse por su
utilización.
A este respecto, Milesi y Aggio (2008) clasifican las fuentes de financiamiento de
las MIPyME en nueve categorías, las cuales son a) Recursos propios, b) Bancos
privados, c) Proveedores, d) Bancos públicos, e) Clientes extranjeros, f)
Programas públicos de apoyo a la innovación individuales, g) Clientes nacionales,
h) Programas públicos de apoyo a la innovación asociativos y i) Fundaciones.
Es importante saber que la estructura del sistema financiero de cada país influye
decisivamente en el grado de acceso al financiamiento, en Latinoamérica en los
últimos años este ha sufrido cambios importantes, pues a partir de la década de
los noventa la participación del Estado en la economía sufrió un retroceso,
dándole avance al sector privado, provocando una retracción de los bancos
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públicos a favor de los bancos privados, siendo a la fecha seis los bancos que
concentran más del 80% de los activos totales del sector (Pavón, 2010).
Con esta retracción de los bancos públicos, los bancos privados ahora imponen
sus políticas en el otorgamiento de créditos, en las cuales es notoria la división
que hacen entre financiar a una microempresa, como otorgar financiamiento a una
pequeña, mediana y gran empresa. Causando con esto el problema de
racionamiento de crédito generado por la información asimétrica por falta de
información de las MIPyMEs lo cual agrava más la situación (Stiglitz & Weiss,
1981; Hernández & Martínez, 2007; Menéndez, 2001; y Esquivel & Hernández,
2007), lo cual trae como consecuencia que no pueda conseguir los montos y
plazos requeridos para su sobrevivencia y crecimiento. Por ello Zamora y Sancho
(2008) han realizado un estudio donde diferencian a las microempresas de las
pequeñas y medianas empresas, señalando que las microempresas sólo acceden
a créditos de consumo a través de instituciones de microfinanzas (IMF), o en su
defecto a prestamistas, mientras que las pequeñas y medianas empresas pueden
obtener otro tipo de financiamiento por parte de la banca; hacen hincapié que las
pequeñas empresas se encuentran en ambos segmentos, debido a su diversidad,
lo cual impide el enclaustramiento de todas las firmas pequeñas en una sola
categoría.
Respecto de las fuentes de financiamiento para las microempresas, Oya, et al.
(2013), señalan que en varias partes del mundo, junto con los bancos comerciales,
han surgido instituciones financieras especializadas que se centran en las
personas o segmentos pobres, en donde los servicios financieros son insuficientes
o nulos, estas instituciones se clasifican como instituciones no bancarias (IFNB),
entre las que se encuentran otras entidades de depósito, que incluyen las
mutuales de crédito y las cooperativas financieras.
En este mismo sentido, Ferraro (2011), afirma que la segmentación de los
mercados financieros y la discriminación negativa hacia las pequeñas y medianas
empresas son aspectos que prevalecen, en mayor o menor medida, en las
economías latinoamericanas. La aplicación de diferenciales en las tasas de interés
de los préstamos según el tamaño de empresa, la escasa participación de las
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MIPyME en el crédito del sector privado y la amplia utilización de proveedores
2
y
autofinanciamiento para obtener capital de trabajo o llevar a cabo inversiones son
elementos que denotan la existencia de dificultades de acceso al crédito para este
tipo de agentes. Así también, la situación obliga a que muchos empresarios de la
región recurran a agiotistas pagando altas tasas de interés que ponen en riesgo su
estabilidad financiera (Sánchez et al., 2007).
Una de las problemáticas que se plantean en el acceso al financiamiento consiste
en que existe una gran diversidad de criterios para definir y clasificar a las
empresas como micro, pequeñas, medianas y grandes, dependiendo del país que
las define y clasifica, a este respecto Saavedra y Hernández (2008) señalan que
no existe un acuerdo en los países latinoamericanos al definir a las MIPyME, sin
embargo, el criterio aplicado por el 85% de los países es con base en el número
de personas ocupadas, lo cual permite un parámetro accesible de clasificación,
además encontraron que 62% de los países aplican la clasificación de acuerdo a
las ventas realizadas por las empresas y que el 38% lo aplican de manera
combinada. En el siguiente cuadro podemos ver de qué manera se clasifican las
PYME de acuerdo con el número de empleados en los países seleccionados:
Cuadro N° 1. Clasificación de la MIPyME de acuerdo con el número de empleados
(Países seleccionados)
Tamaño
Bolivia
Brasil
Colombia
Costa
Rica
Guatemala
México
Perú
Uruguay
Venezuela
Micro
Hasta 10
Hasta 19
Hasta 10
Hasta 10
Hasta 10
Hasta 10
Hasta 9
Hasta 4
Hasta 10
Pequeña
Hasta 20
Hasta 99
Hasta 50
Hasta 30
Hasta 25
Hasta 50
Hasta 20
Hasta 19
Hasta 50
Mediana
Hasta 49
Hasta 199
Hasta 200
Hasta 100
Hasta 60
Hasta 250
Hasta 100
Hasta 99
Hasta 100
Grande
+ de 49
+ de 199
+ de 200
+ de 100
+ de 60
+ de 250
+ de 100
+ de 99
+ de 100
Fuente: Elaboración propia con base en Saavedra y Hernández (2008)
Como podemos ver el cuadro 1, los criterios de clasificación atendiendo al número
de personal ocupado son diferentes en todos los países por lo que la CEPAL
3
,
propone la siguiente clasificación: Micro de 0-4 empleados, Pequeña de 5-49
empleados y Mediana de 50-250 empleados.
2
El financiarse con proveedores puede resultar costoso puesto que ofrecen descuentos por pronto pago y
que no aceptarlos convierte el crédito comercial en una fuente más cara que los préstamos bancarios
(Stewart & Majluf 1984; Suárez, 1998; y Otero, Fernández, Vivel & Reyes, 2007).
3
Comisión Económica para América Latina, disponible en: www.cepal.org.mx
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La dimensión en el ámbito de las finanzas permite medir la capacidad de
autofinanciamiento y el poder del mercado. Así una mayor dimensión es signo de
mayor capacidad de autofinanciamiento y nivel de garantías, favoreciendo la
permanencia de la empresa en el mercado. Sin restar la importancia que tiene el
tópico anterior, es necesario señalar que existen otras variables que agudizan esta
problemática como son: a) la inexistencia de un mecanismo de valoración objetivo
establecido por el mercado (Sólo existen métodos para valorar a las empresas
grandes), b) la responsabilidad ilimitada que en la práctica tiene el propietario
(Generalmente se encuentran conformadas como persona moral o natural), c)
factores derivados de la estructura de propiedad y formas de gobierno, reputación
y estrategias (Un gran porcentaje son empresas familiares) (Saavedra, 2013).
Como antecedente sobre la participación en el stock de créditos de la MIPyME en
algunos países de América Latina, tenemos que en Brasil participaban hasta el
año 2006 con un valor que no llega al 20% entre bancos públicos y privados
(Morais, 2006), en Argentina considerando sólo el sector privado es cerca al 20%
(CEFID-AR, 2008-2010), en Bolivia considerando el primer trimestre de 2010, sólo
accedió al crédito el 14%, en México, sólo el 19% de la cartera empresarial de los
bancos comerciales se destina a financiar sujetos de crédito distintos de los 300
mayores deudores de cada banco (Lecuona, 2009).
Los países de la región presentan una baja utilización de recursos bancarios por
parte de las MIPyME, aun cuando existen instituciones que las apoyan
financieramente, existe el antecedente que pocas son las oportunidades que
tienen de ser sujetos a crédito, y que gran parte de ellas comienzan a operar sin
capital suficiente, o bien comienzan hacer uso del financiamiento con proveedores,
lo cual les impide asegurar un crecimiento adecuado y sostenido, que les permita
permanecer en el mercado.
Metodología
Este trabajo es de tipo descriptivo y se realizó a través de una investigación
documental revisando libros y artículos de investigación, así como, resultados
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obtenidos y publicados por las principales organizaciones que han venido
estudiando el financiamiento de la MIPyME en Latinoamérica, con el fin de obtener
un panorama general acerca de este tópico en esta región.
El apoyo financiero para la PYME en América Latina
Las políticas públicas desempeñan un papel fundamental en la generación y
aplicación de los instrumentos y herramientas necesarias de apoyo financiero a las
empresas. A continuación se presenta una compilación de las instituciones
involucradas en la política de financiamiento de las MIPyME en Latinoamérica, en
países como Argentina, Brasil, Chile, Colombia, El Salvador y México (Ver cuadro
2).
Las instituciones que destacan como facilitadoras de crédito a MIPyME en
Argentina son, la Secretaría de la Pequeña y Mediana Empresa y Desarrollo
Regional (SEPYME), que funge como agencia de promoción del Ministerio de
Industria, quien también promueve el Sistema de Garantías que es el Programa de
Asistencia Financiera más antiguo de la región, ya que fue constituido en el año de
1995, después le sigue, la Agencia de Promoción Científica y Tecnológica, quien
promueve programas de financiamiento y subsidios para pequeñas empresas. El
Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE) y el Banco de la Nación Argentina
(BNA) son bancos públicos que también promueven el otorgamiento de créditos a
las PyME.
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Cuadro No. 2 Políticas y Programas Públicos de asistencia financiera
País
Instituciones públicas involucradas en la
política de financiamiento a las MIPyME
Latinas
Sistemas de garantía (Programa de
asistencia financiera)
Argentina
*SEPYME (Agencia de promoción pyme del
Ministerio de Industria).
*Agencia de Promoción Científica y Tecnológica
(Ministerio de Ciencia y Tecnología).
*BNA (Banco público).
*BICE (Banco público).
*(1993) Programa Global de Crédito para las
micro y pequeñas empresas, operaba con fondos
del BID y recursos complementarios de bancos
comerciales.
* SGR (SEPYME).
* Tipología del SNG: Sociedades y fondos.
* Año de constitución (1995).
* Origen de recursos: Público / Privados.
Brasil
*SEBRAE (Agencia de promoción pyme
independiente).
*BNDES (Banco de Desarrollo).
*FINEP (Institución del Ministerio de Ciencia y
Tecnología).
*Bancos Federales públicos.
* FGI (BNDES)
* FUNPROGER (Min. Trabajo)
* FAMPE (SEBRAE).
* Tipología del SNG: Fondos y SG
(incipiente).
*Año de constitución:
FGI (2010).
FAMPE (1995).
FUNPROGER (2000).
* Origen de recursos: Público / Privados.
Chile
*CORFO (Agencia para promoción del desarrollo
productivo).
*Programa CORFO con recursos del BID y Banco
Mundial, no contemplaba reglas de exclusión por
tamaño de las empresas, sino por plazos
mínimos.
*SERCOTEC (Agencia de servicios técnicos).
*Banco Estado (Banco público).
* FOGAPE.
* FOGAIN (Banco Estado).
* Programas CORFO.
* Tipología del SNG: Fondos.
* Año de constitución:
FOGAIN (1980), reformado en (2000 y
2010).
* Origen de recursos: Públicos.
Colombia
*BANCOLDEX (Banco de desarrollo mixto).
*FNG (Fondo mixto).
*Banca de las Oportunidades (Ministerio de
Hacienda y *BANCOLDEX).
* Fondo Nacional de Garantía
* Tipología del SNG: Fondos
* Año de constitución:
1982 y continua reformándose.
* Origen de recursos: Mayoritario públicos.
El
Salvador
*BMI (Banco público).
*Banco Hipotecario (Banco público).
*Banco Agrícola (Banco público).
* PROGAIN.
* PROGAPE.
* SGR.
* Tipología del SNG: Sociedades y Fondos.
* Año de constitución: 2003.
* Origen de Recursos: Público / Privados.
México
*México Emprende-Fondo PYME (Fideicomiso
adscrito a la SPYME).
*NAFINSA (Banca de Desarrollo).
*BANCOMEXT (Banca de Desarrollo).
* Instituto del Emprendedor
* Fondo de NAFINSA
* Programa de Garantías (SPYME)
* Tipología del SNG: Fondos
* Año de constitución:
NAFINSA (1997).
* Origen de recursos: Públicos.
Fuente: Elaboración Propia con base en Ferraro (2011).
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Así también, Brasil cuenta con el SEBRAE que es una agencia de promoción
independiente encargada de brindar soluciones para facilitar el acceso al
financiamiento a las empresas de menor tamaño, participa en el Fondo de
Garantías para las Micro y Pequeñas Empresas (FAMPE) fundado en el año de
1995 y que está encargado de impulsar la creación de sociedades de garantías
que ofrecen alternativas para la cobertura de créditos, aunque es importante
destacar que las políticas de financiamiento se ejecutan desde el Banco Nacional
de Desarrollo Económico y Social (BNDES), cuyo programa de asistencia
financiera es el Fondo de Garantías para Inversión (FGI) constituido en 2010 y
opera con recursos privados, otras instituciones que ofrecen programas de crédito
para MIPyME son, la Financiadora Nacional de Estudios y Proyectos (FINEP),
quien pertenece al Ministerio de Ciencia y Tecnología, el Ministerio de Trabajo a
través del Programa de Generación de Empleo e Ingresos (FUNPROGER),
constituido en el año 2000.
El CORFO en Chile, es la institución encargada de fomentar el desarrollo
productivo de las MIPyME, centra sus esfuerzos en la consolidación de los
mecanismos de garantías que fomenten las incubadoras de negocios pequeños
con innovación, dentro de sus sistemas de garantías dentro de bancos públicos,
se encontraba el FOGAIN constituido en 1980, y que ha venido reformándose, al
igual que, el Fondo de Garantía para la Promoción de Competitividad (FGCP), en
donde se realizaron reformas radicales entre los años 2000 a 2010.
Colombia cuenta con BANCOLDEX, que es un Banco de desarrollo mixto adscrito
al Ministerio de Industria, el cual opera con mecanismos de redescuento para el
otorgamiento de crédito y leasing, también cuenta con la Banca de oportunidades
que conjuntamente con el Fondo Nacional de Garantías ofrece servicios
financieros a empresas pequeñas, el FNG (fondo mixto) es constituido en 1982, el
cual continúa reformándose, y el origen de sus recursos es mayoritariamente
público.
En El Salvador el organismo de la promoción de las MIPyME no ejecuta políticas
de financiamiento, pero ofrece servicios de asistencia financiera para mejorar el
acceso a los mercados. Las instituciones de financiamiento que más destacan son
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el Banco Multilateral de Inversiones (BMI) que ofrece apoyos para las pequeñas
empresas del sector industrial, el Banco Hipotecario brinda apoyo a las empresas
del sector comercio y el Banco Agrícola que está orientado a pequeños
productores del sector agroindustrial, los sistemas de garantías con los que cuenta
son PROGAIN, PROGAPE.
La Secretaría de Economía a través de la Subsecretaría de Pequeñas y Medianas
Empresas (SPYME) era la institución involucrada en brindar servicios financieros a
partir de un Fideicomiso México Emprende y el Fondo PYME, aunque es
importante comentar que las políticas públicas encaminadas a financiar a las
pequeñas y medianas empresas están concentradas en Nacional Financiera S. A.
(NAFINSA) constituida en el año de 1997, y el Banco Nacional de Comercio
Exterior (BANCOMEXT), que operan como bancas de fomento ofreciendo créditos,
factoraje, garantías, etc. Actualmente ya no existe la SPYME, esta fue
reemplazada por el Instituto del Emprendedor y los recursos se encuentran
concentrados en el Fondo PYME.
A continuación se presentan la proporción del crédito total que ha sido otorgado a
las MPyME en cada país, así como el crédito a la MIPyME como porcentaje del
PIB (Ver cuadro 3). Se observa que el porcentaje de financiamiento que le
corresponde a la MIPyME es menor al 50% en todos los países, Uruguay es el
país que más crédito otorga con el 38.52%, siguiendo Chile con el 18%, Ecuador y
El Salvador con 15.96% y 14.76% respectivamente, mientras que en México se
brinda el 10.60%, en Argentina el 9.92%, siendo Guatemala el país que menos
crédito proporciona a las empresas de menor tamaño, con tan sólo el 2.06%.
Cuadro No. 3. Porcentaje de crédito otorgado a las MIPyME en América Latina
País
Crédito a MIPyME
(% del crédito total otorgado
a empresas de cada país a
2010)
Crédito a MIPyME (Valor del
Crédito % del PIB)
Argentina
9.92%
1.28%
Brasil
12.20%
3.77%
Chile
18.00%
Colombia
13.00%
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Costa Rica
9.48%
4.29%
Ecuador
15.96%
2.87%
El Salvador
14.76%
5.77%
Guatemala
2.06%
0.51%
México
10.60%
Panamá
4.02%
3.25%
Perú
4.54%
1.09%
Uruguay
38.52%
6.86%
Fuente: Elaboración Propia con base en CGAP (2010).
En referencia al crédito otorgado a la MIPyME, en América Latina tomando en
consideración el valor del crédito como porcentaje del PIB, Uruguay nuevamente
queda en primer lugar con el 6.86%, El Salvador un 5.77%, Costa Rica un 4.29%,
Panamá con 3.25%, siendo Guatemala el de menor porcentaje 0.51%. Esto
implicaría que los países donde los gobiernos destinan mayores recursos para el
fomento de la PYME a través de financiamiento, son los que pueden apoyar a
mayor número de empresas.
Respecto del porcentaje de tasas de interés que operan en América Latina sobre
el crédito a largo plazo con más de un año de madurez otorgado a las MIPyME, en
el cuadro 3, se puede apreciar que Brasil y Perú mantienen la tasa de interés más
alta de la región con el 26.91% y 24.99% respectivamente, Costa Rica muestra
una tasa del 20%, Argentina el 17.50%, El Salvador 15.05%, Chile 14.05%, y los
países que operan las tasas de interés más bajas son Colombia con un 12.07% y
Ecuador con el 11.20%.
Cuadro No. 4. Tasas de interés, préstamos bancarios y MIPyME que cotizan en bolsa en
América Latina
País
% de tasas de interés
sobre crédito de largo
plazo con más de un año
de madurez.
% de MIPyME que
acceden sólo a
préstamos bancarios
(2010)
% de Pequeñas
empresas
sociedades
anónimas que
cotizan en bolsa
(2010)
% de Medianas
empresas
sociedades anónimas
que cotizan en bolsa
(2010)
Argentina
(2012) 17.50%
38.00%
0.00%
1.70%
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Brasil
(2012) 26.91%
42.80%
0.50%
0.60%
Chile
(2010) 14.05%
72.50%
0.30%
0.70%
Colombia
(2012) 12.07%
50.60%
0.00%
0.30%
Costa Rica
20.00%
11.30%
Ecuador
(2012) 11.20%
43.50%
1.00%
6.20%
El Salvador
(2012) 15.05%
México
26.80%
12.90%
7.90%
Paraguay
54.70%
4.70%
2.00%
Perú
(2012) 24.99%
52.50%
1.70%
2.10%
Uruguay
41.90%
3.30%
2.60%
Venezuela
25.60%
11.40%
12.60%
Elaboración Propia con base en Cohen y Baralla (2012).
En el Cuadro 4, también se muestra el porcentaje de MIPyME en América Latina
que sólo tienen acceso a préstamos bancarios, los países que presentan el
porcentaje más alto son Chile con 72%, Paraguay con 54.70%, Perú con 52.50%,
y Colombia con el 50.50%, les siguen Ecuador con el 43.50%, Brasil con 42.80%,
Uruguay con el 41.90% y Argentina con el 38%, siendo los países de México,
Venezuela y Costa Rica los que presentan los porcentajes más bajos con 26.80%,
25.60% y 11.30% respectivamente.
Respecto de las Pequeñas Empresas en América Latina que cotizan en Bolsa,
México cuenta con el porcentaje más alto del 12.90%, así como, Venezuela con el
11.40%, siguen países como Paraguay con el 4.70%, Uruguay con el 3.30%, Perú
con el 1.70%, y Ecuador con el 1%, los países que presentan el menor porcentaje
son Brasil 0.50% y Chile con el 0.30%. Lo que indica que se deben mejorar las
condiciones de acceso al financiamiento vía Bolsa de Valores para este sector
empresarial en todos los países de esta región.
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Así también, las Medianas Empresas América Latina que cotizan en Bolsa,
Venezuela presenta el más alto con el 12.60%, México con el 7.90% y Ecuador
con el 6.20%, siguen países como Uruguay con el 2.60%, Perú con el 2.10%,
Paraguay con 2%, y los que presentan el porcentaje más bajo son Chile con el
0.70%, Brasil con el 0.60% y Colombia con el 0.30%. Como se puede ver la
participación de este sector empresarial también es incipiente, lo que indica que
siguen en desventaja en cuanto al acceso a fuentes de financiamiento a través de
la Bolsa de Valores.
En los últimos años, las instituciones financieras tanto públicas como privadas de
América Latina han aumentado los instrumentos y servicios de apoyo para las
micro, pequeñas y medianas empresas, pero todavía se encuentran en una etapa
incipiente de desarrollo y como hemos podido observar sólo llegan a un porcentaje
reducido del sector.
En el Cuadro 5, se muestran las fuentes de financiamiento que se utilizan de
manera más frecuente en las MIPyME de América Latina para capital de trabajo,
es decir financiamiento de corto plazo.
Cuadro No. 5. Fuentes de Financiamiento frecuentemente utilizadas por las MIPyME de América Latina:
Capital de trabajo
1
2
3
4
5
6
7
Fuente de Financiamiento
Argentina
Brasil
Chile
Colombia
México
Perú
Venezuela
a) Fondos internos, utilidades
retenidas
59.89%
51.44%
55.27%
37.57%
62.15%
43.74%
58.34%
b) Préstamos bancarios (privados y
públicos)
10.10%
23.12%
18.11%
20.53%
8.50%
27.16%
13.73%
c) Préstamos de instituciones
financieras no bancarias
0.81%
2.78%
1.53%
1.27%
1.30%
2.78%
1.81%
d) Compras a crédito de
proveedores y adelantos de clientes
26.78%
20.26%
23.32%
36.01%
24.68%
22.94%
24.15%
e) Otros (prestamistas, amigos,
parientes, etc.)
2.40%
2.40%
1.77%
4.63%
3.37%
3.38%
1.97%
Total fuente de financiación para
capital de trabajo.
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
Fuente: OCDE-CEPAL (2012), OCDE (2012).
Revista Universitaria Ruta Vol. II / 2014
Observamos que la fuente de financiamiento de las MIPyME para capital de
trabajo más utilizada, es la de fondos internos y utilidades retenidas con el 62.15%
en México, el 59.89% en Argentina, 58.34% en Venezuela, 55.27% en Chile, Perú
con 43.74% y Colombia con el menor porcentaje del 37.57%.
Las compras a crédito de proveedores y adelanto de clientes, es la segunda
fuente de financiación de las MIPyME para capital de trabajo a la que recurren
países como Colombia con el 36.01%, Argentina con el 26.78%, México con
24.68% y Chile con el 23.32%, mientras que para Perú y Brasil es su tercera
fuente de financiación, con el 22.94% y 20.26% respectivamente, ya que para
estos países, la segunda fuente de financiamiento para capital de trabajo a la que
recurren son los préstamos bancarios públicos y privados, Perú con el 27.16% y
Brasil con el 23.12%.
Colombia alcanza el 20.53%, Chile 18.11%, Venezuela 13.73%, Argentina
10.10% y México el 8.50%, en el uso de financiamiento de las MIPyME para
capital de trabajo a través de préstamos bancarios y privados, ocupando para
estos países el tercer lugar.
Recurrir a prestamistas, amigos, parientes, etc., es la cuarta fuente de
financiamiento de las MIPyME para capital de trabajo a la que recurren países
como Colombia con el 4.63%, Perú con 3.38%, México con 3.37%, Argentina con
2.40%, Venezuela con 1.97%, y Chile con 1.77%, mientras que para Brasil es la
quinta fuente de financiación con el 2.40%.
Los préstamos de instituciones financieras no bancarias son la quinta fuente de
financiación para capital de trabajo a la que recurren las MIPyME de países como,
Perú con el 2.78%, Venezuela con 1.81%, Chile con 1.53%, México con 1.30%,
Colombia con 1.27% y Argentina con el 0.81%.
Cuadro No. 6. Fuentes de Financiamiento frecuentemente utilizadas por las MIPyME de América Latina:
Activos fijos
1
2
3
4
5
6
7
Fuente de Financiamiento
Argentina
Brasil
Chile
Colombia
México
Perú
Venezuela
Revista Universitaria Ruta Vol. II / 2014
a) Fondos internos, utilidades
retenidas
65.78%
51.14%
53.60%
44.30%
61.88%
41.56%
54.81%
b) Contribución de socios o acciones
3.46%
3.31%
3.04%
4.67%
4.14%
4.12%
6.41%
c) Préstamos bancarios (privados y
públicos)
15.20%
28.31%
30.58%
30.42%
11.18%
42.73%
18.27%
d) Préstamos de instituciones
financieras no bancarias
1.97%
2.03%
1.44%
4.31%
3.51%
2.26%
2.46%
e) Compras a crédito de proveedores
y adelantos de clientes
11.45%
14.11%
9.52%
12.86%
15.85%
7.25%
16.97%
f) Otros (prestamistas, amigos,
parientes, etc.)
2.15%
1.10%
1.82%
3.43%
3.44%
2.08%
1.09%
Total fuente de financiación para
activos fijos.
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
Fuente: OCDE-CEPAL (2012).
En el cuadro 6 podemos observar que la fuente de financiamiento de las MIPyME
para activos fijos más utilizada, es la de fondos internos y utilidades retenidas con
el 65.78% en Argentina, el 61.88% en México, el 54.81% en Venezuela, el 53.60%
en Chile, el 51.14% en Brasil, y el 44.30% en Colombia, para Perú es la segunda
opción con el 41.56%%.
Los préstamos bancarios privados y públicos, son la segunda fuente de
financiamiento de las MIPyME para activos fijos a la que recurren países como
Chile con el 30.58%, Colombia con 30.42%, Brasil con 28.31%, Venezuela con
18.27% y Argentina con el 15.20%, sin embargo, para Perú es su primera opción
con el 42.73%, y para México es la tercera opción con el 11.18%.
Las compras a crédito de proveedores y adelantos de clientes son la tercera
opción de fuente para financiar sus activos fijos, de países como Venezuela con el
16.97%, Brasil con 14.11%, Colombia con 12.86%, Argentina con 11.45%, Chile
con 9.52%y Perú con el 7.25%, mientras que para México es su segunda opción
con el 15.85%.
La contribución de socios o acciones es la cuarta fuente de financiamiento a la que
recurren las MIPyME para adquirir activos fijos, en países como Venezuela con el
6.41%, Colombia con 4.67%, México con 4.14%, Perú con 4.12%, Argentina con
3.46%, Brasil con 3.31% y Chile con el 3.04%.
Revista Universitaria Ruta Vol. II / 2014
Los préstamos de instituciones financieras no bancarias es la quinta fuente de
financiamiento a la que recurren las micro, pequeñas y medianas empresas para
adquirir activos fijos en países como Colombia con el 4.31%, México con 3.51%,
Venezuela con 2.46% y Brasil con el 2.03%, sin embargo, para Argentina y Chile
es la sexta opción de financiamiento con el 2.15% y 1.82% respectivamente.
Recurrir a prestamistas, amigos, parientes, etc., es la sexta opción como fuente de
financiamiento de las MIPyME para adquirir activos fijos a la que recurren países
como México con el 3.44%, Colombia con 3.43%, Perú con 2.08%, Venezuela con
1.09% y Brasil con el 1.10%, mientras que la sexta opción a la que recurren en
Argentina con el 1.97% y Chile con 1.44% son los préstamos de instituciones
financieras no bancarias.
En cuanto a las MIPyME en Latinoamérica que consideran como obstáculo el
acceso al financiamiento, tenemos el porcentaje más alto de pequeñas empresas
son las que están en Colombia con el 36.50%, mientras que el porcentaje más
bajo lo presentan las pequeñas empresas de Perú con el 4.10%. Respecto del
porcentaje más alto de medianas empresas que consideran como obstáculo el
acceso al financiamiento son las que se encuentran en Ecuador con el 26.80%,
mientras que el porcentaje más bajo lo alcanzan las medianas empresas con de
Venezuela con el 2.30% (Ver cuadro 7).
Cuadro No.7. Porcentaje de MIPyME que consideran como obstáculo el
acceso al financiamiento
País
% Pequeñas empresas que
consideran como obstáculo
el acceso al financiamiento
(2010)
% Medianas empresas que
consideran como obstáculo
el acceso al financiamiento
(2010)
Argentina
13.50%
19.20%
Brasil
9.40%
5.20%
Chile
9.60%
19.90%
Colombia
36.50%
8.60%
Revista Universitaria Ruta Vol. II / 2014
Ecuador
16.10%
26.80%
México
13.60%
12.20%
Paraguay
10.10%
8.70%
Perú
4.10%
2.60%
Uruguay
8.60%
9.40%
Venezuela
5.10%
2.30%
Fuente: OCDE-CEPAL (2012).
Como se puede observar en el Cuadro 7, el porcentaje más alto de pequeñas
empresas que consideran como obstáculo el acceso al financiamiento las que
están en Colombia con el 36.50%, mientras que el porcentaje más bajo lo
presentan las pequeñas empresas en Perú con el 4.10%. Respecto del porcentaje
más alto de medianas empresas que consideran como obstáculo el acceso al
financiamiento son las de Ecuador con el 26.80%, mientras que el porcentaje más
bajo lo presentan las medianas empresas en Venezuela con el 2.30%.
Revista Universitaria Ruta Vol. II / 2014
Respecto de la problemática que manifiestan los microempresarios
latinoamericanos que les impide a sus empresas tener acceso al crédito, en la
mayoría de los países analizados como Argentina, Bolivia, Brasil, Costa Rica,
México y Panamá, las altas tasas de interés son el principal obstáculo, otra
problemática es la insuficiencia de garantías, mientras que la disponibilidad de
recursos propios, los altos costos, la incertidumbre económica y manejo de riesgo,
la falta de liquidez, aunque con menor influencia en los países pero también son
Cuadro No. 8. Problemática de las MIPyME para acceder al financiamiento
País
Principal problemática que consideran las
MIPyME que tienen para acceder al crédito
Motivos que argumentan las MIPyME
por los cuales no toman un crédito
bancario
Argentina
Disponibilidad de recursos propios.
Altas tasas de interés.
Tasa de interés inaccesible.
Periodo de gracia insuficiente.
Plazos inconvenientes.
Montos inapropiados.
Requisitos inaccesibles.
Trámites y planillas complejos.
Atención para la gestión hostil.
Demasiado tiempo de adjudicación.
Bolivia
Altas tasas de interés.
Insuficiencia de garantías.
Altas tasas de interés.
Insuficiencia de garantías.
Brasil
Altas tasas de interés.
Insuficiencia de garantías.
Altas tasas de interés.
Insuficiencia de garantías.
Chile
Altos costos.
Falta de garantías.
Garantías exigidas para el otorgamiento
de créditos.
Tasas de interés.
Problemas con historial crediticio.
Insuficiente capacidad de pago.
Costa Rica
Altas tasas de interés, insuficiencia de
garantías
Altas tasas de interés, insuficiencia de
garantías
El Salvador
Incertidumbre económica y manejo de
riesgo, altas tasas de interés, insuficiencia
de garantías.
Incertidumbre económica y manejo de
riesgo, altas tasas de interés,
insuficiencia de garantías.
México
Falta de liquidez, altas tasas de interés,
insuficiencia de garantías
Falta de liquidez, altas tasas de interés,
insuficiencia de garantías
Panamá
Altas tasas de interés, insuficiencia de
garantías
Altas tasas de interés, insuficiencia de
garantías
Fuente: Cohen, M. y Baralla, G. (2012
Revista Universitaria Ruta Vol. II / 2014
factores considerados como problemas para poder tener acceso al crédito (Ver
cuadro 8).
Argentina manifiesta varios motivos por los cuales sus MIPyME no toman un
crédito bancario, entre ellos están los siguientes: tasas de interés inaccesible,
periodo de gracia insuficiente, plazos inconvenientes, montos inapropiados,
requisitos inaccesibles, trámites y planillas complejos, atención para la gestión
hostil, y demasiado tiempo de adjudicación. Chile percibe motivos tales como: las
garantías exigidas para el otorgamiento de créditos, tasas de interés elevadas,
problemas con historial crediticio, y la insuficiencia en la capacidad de pago.
Los demás países como Bolivia, Brasil, Costa Rica, El Salvador, México y
Panamá, argumentan que los motivos por los cuales sus MIPyME no toman un
crédito bancario son: las altas tasas de interés, la insuficiencia de garantías, la
incertidumbre económica y manejo de riesgo y la falta de liquidez.
Hallazgos
Los hallazgos más importantes son los siguientes:
Existen instituciones públicas y privadas involucradas en la política de
financiamiento a las micro, pequeñas y medianas empresas
Latinoamericanas, además dentro de las políticas públicas se tienen
considerados programas de asistencia financiera como son los sistemas de
garantía, sin embargo, todo esto ha sido insuficiente, considerando que
este sector empresarial es el de más presencia a nivel mundial con más del
90% de empresas, además son generadoras de empleo. El país que
presenta el porcentaje más alto de crédito otorgado a las MIPyME es
Uruguay con un 38.52%, con un valor del crédito como porcentaje del PIB
de 6.86%.
El porcentaje de tasas de interés sobre crédito a largo plazo es muy
elevado, en países como Brasil llegan a ser del 26.91% y en Perú del
24.99%, siendo Ecuador el de menor porcentaje con el 11.20%.
Revista Universitaria Ruta Vol. II / 2014
Chile tiene el porcentaje más alto de MIPyME que acceden sólo a
préstamos bancarios con el 72.50%, le siguen países como Paraguay y
Perú con el 54.70% y el 52.50% respectivamente, Costa Rica tiene el
porcentaje más bajo con el 11.30%.
Respecto de las pequeñas empresas constituidas como Sociedad Anónima
que cotizan en Bolsa, México cuenta con el porcentaje más alto del 12.90%,
los demás países alcanzan un porcentaje más bajo, lo que indica la falta de
políticas adecuadas en incentivos para que este sector empresarial acceda
a esta fuente de financiamiento.
Las medianas empresas constituidas como Sociedad Anónima que cotizan
en Bolsa, Venezuela cuenta con el porcentaje más alto del 12.60%, el cual
es bajo si consideramos que en los países desarrollados este porcentaje
alcanza el 70% de las empresas medianas.
Respecto de la fuente de financiamiento de las MIPyME para capital de
trabajo más utilizada, es la de fondos internos y utilidades retenidas, y el
porcentaje más alto lo ocupa México con el 62.15%. Lo que indica que las
empresas no encuentran atractivo el financiamiento de corto plazo con la
banca dado que implica alto riesgo.
Los préstamos de instituciones financieras no bancarias son la última
fuente de financiamiento para capital de trabajo a la que recurren las
MIPyME, Perú con el porcentaje más alto del 2.78%. Esto se debería a las
altas tasas de interés que cobran estas empresas del sector financiero.
La fuente de financiamiento de las MIPyME para la adquisición de activos
fijos más utilizada, es la de fondos internos y utilidades retenidas, Argentina
ocupa el porcentaje más alto con el 65.78%. Lo que implica la poca
facilidad que tiene este sector empresarial para adquirir financiamiento de
largo plazo, al ser percibido como de alto riesgo.
Recurrir a prestamistas, amigos, parientes, etc., es la última opción como
fuente de financiación de las MIPyME para adquirir activos fijos, México
ocupa el porcentaje más alto con el 3.44%. Esto debido a que este tipo de
Revista Universitaria Ruta Vol. II / 2014
inversión involucra montos elevados que no son fáciles de conseguir a
través de esta fuente de financiamiento.
Las pequeñas empresas que consideran como obstáculo para su
desarrollo, el acceso al financiamiento son en Colombia el 36.50%, con el
porcentaje más alto y el porcentaje más bajo es el de Perú con el 4.10%.
En el primer país las restricciones al financiamiento son barreras que no
han permitido a las MIPyMEs acceder al mismo, en el segundo país, existe
un poco más de acceso al financiamiento dado que la Banca comercial ha
diseñado estrategias para tener un acercamiento con los empresarios y
otorgarles líneas de crédito acorde con sus necesidades, así también por la
gran cantidad de instituciones microfinancieras que existen y están
arraigadas en el mercado financiero hace más de dos décadas.
Las medianas empresas que consideran como obstáculo para su desarrollo,
el acceso al financiamiento son en Ecuador el 26.80%, con el porcentaje
más alto y el porcentaje más bajo lo presenta Venezuela con el 2.30%.
Estos porcentajes son más altos que de las pequeñas empresas, dado que
al ser empresas de mayor tamaño, tienen menos problemas para cumplir
los requisitos que exigen las instituciones financieras para el otorgamiento
de créditos.
Los microempresarios manifiestan que las altas tasas de interés y la
insuficiencia de garantías son el principal obstáculo, para tener acceso al
crédito en la mayoría de los países Latinoamericanos. Es importante que al
ser un sector que es percibido como de alto riesgo, las tasas que les
aplican en el otorgamiento de créditos es elevada. Por otro lado, no es fácil
por su magnitud que cumplan con las garantías que solicitan las
instituciones financieras para el otorgamiento de créditos que generalmente
son hipotecarias y aval solidario.
Países como Bolivia, Brasil, Costa Rica, El Salvador, México y Panamá,
argumentan que los motivos por los cuales las MIPyME no toman un crédito
bancario son: las altas tasas de interés, la insuficiencia de garantías, la
incertidumbre económica y manejo de riesgo y la falta de liquidez.
Revista Universitaria Ruta Vol. II / 2014
Conclusiones
A pesar de la importancia que tiene la MIPyME en Latinoamérica, hasta el
momento ha sido insuficiente el esfuerzo tanto de las instituciones públicas como
privadas en la promoción y operación de programas de asistencia financiera para
las MIPyME Latinoamericanas, ya que los fondos internos y utilidades retenidas
son la fuente de financiación más utilizada por las MIPyME para poder obtener
capital de trabajo, y para la adquisición de sus activos fijos, pues el porcentaje de
tasas de interés sobre los créditos a largo plazo tienden a ser muy elevadas.
Pese a que el 72.50% de MIPyME en Chile acceden a préstamos bancarios, los
porcentajes que presentan los demás países no alcanza el 55%, aunado a estos
datos, Uruguay es el que otorga crédito a más empresas de menor tamaño, con el
38.52%, el cual se considera aún bajo, y el porcentaje de pequeñas y medianas
empresas que logran cotizar en Bolsa es también muy bajo con un máximo del
12.90%.
Hasta un 36.50% de pequeñas empresas en Colombia y un 26.80% de medianas
empresas en Ecuador consideran el acceso al financiamiento como un obstáculo
para su desarrollo, los microempresarios manifiestan que esto se da por las altas
tasas de interés y la insuficiencia de garantías, factores por los cuales tampoco se
atreven a tomar un crédito bancario, aunado a la incertidumbre económica, el
manejo del riesgo, y la falta que tienen de liquidez.
Es necesario considerar que el subsector de microempresas es la que mayor
proporción ocupa de unidades económicas en los países de la región con un 85%
en promedio, por lo que es alarmante ver después del análisis realizado que son
las que menos acceso tienen al financiamiento externo. Por un lado, es necesario
recordar que son percibidas como de muy alto riesgo, por lo que están restringidas
para obtener fondos externos y si los obtienen las tasas de interés son muy
elevadas.
Por lo anterior, se deben diseñar productos financieros acordes con las
necesidades de las empresas de tamaño pequeño y micro, tanto para capital de
Revista Universitaria Ruta Vol. II / 2014
trabajo como para inversión en activos fijos. Así, también se debe mejorar y
buscar la forma de ampliar la cobertura de los Sistemas de Garantías para que
alcancen a beneficiar a más empresas, sobre todo a las que más lo necesitan es
decir, las de tamaño micro. Por último, es necesario que los gobiernos a través de
sus políticas públicas otorguen mayores recursos para el fomento a la MIPyME,
pues mientras en América Latina estos recursos apenas alcanzan el 0.018% del
PIB, en los países desarrollados este porcentaje alcanza hasta el 6% (Naciones
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