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Los instrumentos para la gestión activa de la deuda externa utilizados por España

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La deuda externa constituye, en la actualidad, uno de los principales obstáculos que limitan el crecimiento económico y el "desarrollo sostenido" de los países endeudados. Igualmente, la creciente preocupación de la sociedad por aspectos relacionados con la pobreza, el desarrollo humano, y la protección del medio ambiente, ha forzado la búsqueda de soluciones efectivas y definitivas al problema del endeudamiento. Así, en el ámbito de lo que se denomina gestión activa de la deuda externa, se ha desarrollado un conjunto de instrumentos que permiten convertir la carga financiera de la misma en recursos para el desarrollo económico y social de los países endeudados. Estrategias que cumplen por tanto con un doble objetivo, esto es: de un lado, reducir el nivel de endeudamiento de los países deudores; y de otro lado, liberar fondos para su inversión en proyectos empresariales, de desarrollo humano o de protección del medio ambiente. Estos instrumentos financieros se basan en el mecanismo financiero de la "permuta" o "conversión de deuda externa", dando lugar a distintas estrategias entre las que podemos destacar: la conversión de deuda por capital -swap deuda-capital-; la conversión de deuda por programas sociales -swap deuda-desarrollo-; y la conversión de deuda por proyectos medioambientales -swap deuda-naturaleza-. El trabajo que presentamos tienen un doble objetivo. En primer lugar, hacer un análisis de este tipo de operaciones de su naturaleza, funcionamiento, así como de sus ventajas e inconvenientes. En segundo lugar, analizar las recientes iniciativas que en este sentido han sido puestas en marcha por la Administración española.
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... En la actualidad, existe una mayor preocupación en el ámbito internacional (acreedores, deudores, organizaciones multilaterales, organizaciones no gubernamentales, sociedad civil, etc.) por encontrar una solución definitiva al problema de la deuda, en la que se dé prioridad a la lucha contra la pobreza. En este sentido, en el marco de una política de gestión activa de la deuda, es posible utilizar fórmulas innovadoras que vinculen la reducción de ésta con iniciativas que tengan como objetivo el «desarrollo sostenido» de los países deudores (Cazorla y López, 2000). ...
... Además de su valor como herramienta para la gestión de riesgos, los swaps son también muy útiles, entre otras cosas, para reducir el coste de la financiación de algunas operaciones, para atenuar le estancamiento de los flujos de caja, para arbitrar la curva de rendimientos, para crear instrumentos sintéticos, para entrar en nuevos mercados y para explotar economías de escala (Marshall y Kapner, 1996). Adicionalmente, los swaps se están utilizando en operaciones de gestión activa de la deuda externa, consistentes en vincular la reducción y conversión de la deuda con iniciativas que den prioridad al desarrollo económico y sostenido de los países deudores (Cazorla y López, 2000). ...
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Actualmente existe una gran preocupación en el ámbito internacional por encontrar una solución definitiva al problema de la deuda externa, en la que se dé prioridad a la lucha contra la pobreza. En el marco de una política de gestión activa de la deuda es posible utilizar fórmulas innovadoras que vinculen la reducción de la deuda con iniciativas cuyo objetivo sea el «desarrollo sostenido» de los países deudores. Este trabajo se centra en la justificación del potencial del turismo como impulsor del desarrollo económico y el análisis de las posibilidades que ofrecen a este respecto los instrumentos de conversión o permuta financiera, los swaps. Se trata de valorar las opciones de la conversión de deuda por proyectos de turismo sostenible como instrumento de desarrollo socioeconómico y de conservación ambiental en los países en desarrollo. En definitiva, justificado el papel que el turismo puede jugar en la estrategia de desarrollo de estos países, se persigue establecer un planteamiento estratégico sobre cómo manejar y conducir los fondos de la deuda externa para incentivar el desarrollo turístico sostenible de los países con un volumen de deuda externa considerable, pero con grandes posibilidades de desarrollo turístico.
... En la actualidad, existe una mayor preocupación en el ámbito internacional (acreedores, deudores, organizaciones multilaterales, organizaciones no gubernamentales, sociedad civil, etc.) por encontrar una solución definitiva al problema de la deuda, en la que se dé prioridad a la lucha contra la pobreza. En este sentido, en el marco de una política de gestión activa de la deuda, es posible utilizar fórmulas in-novadoras que vinculen la reducción de ésta con iniciativas que tengan como objetivo el «desarrollo sostenido» de los países deudores (Cazorla y López, 2000). ...
... Además de su valor como herramienta para la gestión de riesgos, los swaps son también muy útiles, entre otras cosas, para reducir el coste de la financiación de algunas operaciones, para atenuar el estancamiento de los flujos de caja, para arbitrar la curva de rendimientos, para crear instrumentos sintéticos, para entrar en nuevos mercados y para explotar economías de escala (Marshall y Kapner, 1996). Adicionalmente, los swaps se están utilizando en operaciones de gestión activa de la deuda externa, consistentes en vincular la reducción y conversión de la deuda con iniciativas que den prioridad al desarrollo económico y sostenido de los países deudores (Cazorla y López, 2000). ...
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El trabajo se estructura en cuatro partes. Tras una breve introducción, la primera expone los efectos que tiene el endeudamiento sobre el desarrollo de los países afectados. La segunda analiza las principales transformaciones experimentadas por los flujos financieros que se dirigen a los países en desarrollo. La tercera se centra en el papel del gobierno de España como acreedor y en los acuerdos realizados de canje de deuda y su política de deuda en el marco de las iniciativas multilaterales que intentan resolver el problema de la deuda. El trabajo concluye con unas reflexiones finales sobre el papel del gobierno en la gestión de la deuda externa.
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En este trabajo se aborda el análisis de los swaps deuda/naturaleza como una for ma de financiar la conservación del medioambiente y desde aquí apoyar al desarro llo sostenible de un país en vías de desarrollo. Se estudian sus mecanismos básicos, sus tipos, su estructura, algunos ejemplos ilustrativos, y sus posibles problemas.
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El trabajo se estructura en cuatro partes. Tras una breve introducci�n, la primera expone los efectos que tiene el endeudamiento sobre el desarrollo de los pa�ses afectados. La segunda analiza las principales transformaciones experimentadas por los flujos financieros que se dirigen a los pa�ses en desarrollo. La tercera se centra en el papel del gobierno de Espa�a como acreedor y en los acuerdos realizados de canje de deuda y su pol�tica de deuda en el marco de las iniciativas multilaterales que intentan resolver el problema de la deuda. El trabajo concluye con unas reflexiones finales sobre el papel del gobierno en la gesti�n de la deuda externa.
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The volume is the outcome of several years of research, fieldwork, and policy advice concerned with the rapidly growing subject of environmental economics in developing countries. The authors make no claim to originality of research and have borrowed freely from the existing literature. In at least two respects, however, the volume is unique. First, it uses a great deal of material, such as background papers and research conducted for the World Bank, that is not readily available to the wider public. Some of the chapters overlap. This is deliberate and, in fact, unavoidable. Since many readers may only want to read about a specific subject, such as population, poverty, market-based incentives, or tropical forests, the authors have attempted to make each chapter self-contained. The authors experimented with several sequences for the chapters and found that, regardless of the overall structure, the authors frequently had to share information among chapters to make each story coherent.
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A model is analysed in which a sovereign country engages in independent obligations to repay a creditor bank and to keep an environmental treaty. It is shown that the linkage of both obligations through a cross-default contract, whereby the sovereign is deemed to be in default of both contracts if either is defaulted on, may reduce the sovereign risk attached to both the debt and the environmental contracts. A sufficient condition for this is that the initial sovereign risks be not too high. Moreover, the linkage will create an incentive for the sovereign and the bank to engage in a debt-for-nature swap.
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I assess the role of wealth and systemic risk in explaining future asset returns. I show that the residuals of the trend relationship among asset wealth and human wealth predict both stock returns and government bond yields. Using data for a set of industrialized countries, I find that when the wealth-to-income ratio falls, investors demand a higher risk premium for stocks. As for government bond returns: (i) when they are seen as a component of asset wealth, investors react in the same manner; (ii) if, however, investors perceive the increase in government bond returns as signalling a future rise in taxes or a deterioration of public finances, then investors interpret the fall in the wealth-to-income ratio as a fall in future bond premia. Finally, I show that the occurrence of crises episodes (in particular, systemic crises) amplifies the transmission of housing market shocks to financial markets and the banking sector.
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This paper analyzes the investment incentives associated with a debt-equity swap program. Swaps increase debtor nations' incentives to commit capital to investments with a positive net present value. A necessary condition for mutually beneficial swaps is derived which, unlike alternative models, is independent of the risk attitudes of swap market participants. Two results follow. First, debtors will swap a maximum proportion of equity in an investment project with foreign creditors. Second, creditors require a minimum price of equity in terms of debt to participate in the swap. The swap's effects on the secondary market price of debt are examined. Copyright 1993 by Royal Economic Society.
«Debt-for-nature swaps: The time has come»
REALLY, W. K. (1990): «Debt-for-nature swaps: The time has come», International Environmental Affairs, número (2)2, páginas 134-140.
«Globalización económica y desarrollo sostenible: aportación a un debate»
  • Tomas Carpi
TOMAS CARPI, J. A. (1997): «Globalización económica y desarrollo sostenible: aportación a un debate», Información Comercial Española, número (761), páginas 125-143.
Permuta Financiera III: la deuda externa y los swaps deuda/capital. En Díez de Castro y Mascareñas: Ingeniería financiera
  • Gonzalez Fernandez
GONZALEZ FERNANDEZ, S. (1994): Permuta Financiera III: la deuda externa y los swaps deuda/capital. En Díez de Castro y Mascareñas: Ingeniería financiera, McGraw-Hill Madrid, capítulo 15), páginas 365-377.
«Negotiating in a global arena: debt-for-nature swaps», Resolve, The Nature Conservation Foundation
  • Von Moltke
  • K Delong
VON MOLTKE, K. y DELONG, P. J. (1990): «Negotiating in a global arena: debt-for-nature swaps», Resolve, The Nature Conservation Foundation, número 20.
): «Environmental preservation and corporate involvement: Green products and debt-fornature swaps»
  • C Chambers
  • P E Whitehe-Ad
CHAMBERS, C.; CHAMBERS, P. E. y WHITEHE- AD, J. C. (1993): «Environmental preservation and corporate involvement: Green products and debt-fornature swaps», Review of Business, número (1) 5; páginas 17-21.