Fábio Henrique Bittes Terra

Federal University of ABC | UFABC · Center of Engineering, Modeling and Applied Social Sciences

Desde la implementación del marco teórico de la Macroeconomía del Nuevo Consenso (MNC) en Brasil, durante 1999 y 2000, la política fiscal se ha operacionalizado, principalmente, según una meta fiscal en términos de superávit presupuestario primario para apuntar a estabilizar la deuda en relación con el PIB. La tasa de interés parece tener un solo o...

The article has two objectives: First, it analyses the economic policy of the Jair Bolsonaro government (2019-2022), which we define as ‘dispersed’ and ‘reactive’; second, it presents the economic challenges that Luiz Inácio Lula da Silva will face in his third term. We also speculate about proposals for possible economic policy that the Lula da Si...

The article has two goals. First, it describes and analyses the reasons for the Brazilian ‘secular stagnation’ between 2015 and 2021. Second, it outlines an agenda to assure the Brazilian macroeconomic stability and social development, defined as sustainable economic growth, inflation under control, fiscal and external equilibria and income distrib...

Como será o governo Lula 3? A primeira resposta é óbvia e insuficiente, mas alentadora: será diferente do que se encerra neste dezembro. Com pouco mais de 2 milhões de votos (1,8%) de vantagem, a primeira missão foi cumprida, a de impedir (ou ao menos reduzir as chances) de que o país entrasse em uma escalada autoritária. Em breve, será a hora de c...

Resumo: Na Teoria Geral do Emprego, do Juro e da Moeda (1936), Keynes identificou dois principais problemas de uma economia monetária de produção: a dificuldade de alcançar o pleno emprego segundo a concepção clássica de sua época e a extrema desigualdade de distribuição da renda e da riqueza. Ao longo dos anos 1930, ele desenvolveu propostas de po...

Investiga-se empiricamente o canal do portfólio de transmissão da política monetária para o caso brasileiro entre janeiro de 2002 e junho de 2018. Testaram-se as relações estatísticas entre a Selic e o índice do mercado de ações brasileiro, o Ibovespa. Empregou-se econometria multivariada com a inclusão, além da Selic e Ibovespa, do Federal Funds R...

This article investigates how expectations influence the determination of the Brazilian benchmark interest rate based on Keynes’ views on the relationship between expectations and monetary policy. Then, as empirical methodology, Autoregressive Distributed Lag Models and Bounds Testing Approach to Cointegration are used to study, in the short and lo...

This article aims to distinguish different uses of the notion of equilibrium in various theoretical economic approaches and to establish a classification in the myriad of interpretations of equilibrium. It does so by categorizing equilibrium in two dimensions: (i) semantical, which deals with the meaning of the notion of equilibrium in different th...

On the one hand, those who favor financial liberalization argue that it allows more efficient allocation of savings, which is vital to stimulating investment and economic growth. On the other hand, those who criticize financial liberalization see it as transferring income from the real sector to the financial sector and creating instability in the...

Esta nota comenta o artigo ‘As Falhas da Modern Monetary Theory’ escrito pelo Professor da Unicamp Ricardo Carneiro, e publicado nesta Brazilian Keynesian Review. Debatem-se concordâncias e discordâncias com o cerne do artigo bem como avançam-se alguns pontos não tratados por ele, mas que se julgam relevantes numa apreciação das falhas da Modern Mo...

Este artigo tem como objetivo mostrar a história das ideias de Keynes sobre moeda. Neste particular, dedica-se exclusivamente a resgatar a obra do autor, um debate intestino a Keynes, afim de analisar a evolução do pensamento dele acerca da importância da moeda no sistema econômico. A contribuição do artigo reside em oferecer, de forma condensada à...

Após mais de um ano da chegada da pandemia do covid-19 no Brasil, a vacinação, embora muito lenta, permite vislumbrarmos uma redução paulatina das medidas de restrição de circulação. Consequentemente, entra no horizonte a possibilidade de uma recuperação econômica depois da forte retração de 2020. Vale notar que quando se fala em retomada, a referê...

This paper investigates the statistical relationship between the future expectations of the exchange rate and GDP growth and the current nominal exchange rate in Brazil during the period 2002–2017. The theoretical framework on which the paper is based is a decision-making model grounded in Keynes (1921; 1936) and Harvey (2006; 2009a), from which th...

The aim of this article is, on the one hand, to analyze, based on Keynes’s ideas, the relevance of money creation and public debt to mitigate the Covid-19 economic crisis, and, on the other hand, it analyses the role of conventions in this context.

This paper discusses the Brazilian economy since 2015. After an economic boom from 2005 to 2011, Brazil entered a downturn, which resulted in a strong recession in 2015 and 2016. The Economic Authorities understood that the cause of the crisis was due to an expansionary economic policy undertaken over the period 2009–2014; thereby the solution for...

This article has two purposes. On the one hand, it develops Keynes’s concept of economic development. On the other hand, it presents Keynes’s ideas about the role of State, chiefly the State Agenda. Keynes believed that the stage of economic development would only be attained if the State Agenda was in practice. In turn, to Keynes the economic deve...

Vai passar. Essa é a frase a que há meses nos agarramos para enfrentar esse momento tão difícil de afastamento social. A inépcia e a indiferença do governo federal no enfrentamento à pandemia (cuja faceta mais visível são os quase dois meses sem um ministro da saúde) já resultaram em mais de setenta mil mortes. Se a estabilidade de mais de mil mort...

RESUMO Em meio à vasta produção do Professor Cardim de Carvalho, encontram-se duas contribuições que ele ofereceu à teoria pós-keynesiana, quais sejam, as discussões sobre a racionalidade sob incerteza e método. Mais do que apenas dois conceitos estanques, Professor Cardim de Carvalho os relaciona ao debater o método de Keynes na Teoria Geral do Em...

Based on Keynes’ concept of convention, this article analyzes the cyclical decline of the Brazilian economy from 2011 to 2014 and the recession from 2015 to 2016 based on the relationship between the macroeconomic policies adopted, the conventions established and private investment. It is argued that contradictions and a lack of coordination marked...

Artigo de opinião publicado no jornal valor econômico tratando das relações entre operações compromissadas, taxa selic e o orçamento de guerra aprovado pela emenda constitucional 106/2020.

Artigo publicado no Jornal Folha de São Paulo em que resenho o livro de André Lara Rezende, Consenso e contrassenso: por uma economia não dogmática.

O debate recente de política econômica no Brasil viu mais a palavra compromissada do que glitter no carnaval. Praticamente todas as discussões monetárias, cambiais e fiscais falavam nela. Minha intenção neste texto é explicar o que são as tais compromissadas. Regime de política monetária é a forma como a autoridade monetária de um país, o seu Banco...

This article adapts the Public Sector Financial Fragility Index to exam the Brazilian federal government financial posture over 2000–2016. This Index enables examining public finances based on Minsky’s financial fragility hypothesis. The paper undertakes three analyses: one explores the federal government financial fragility using the borrowing req...

Este Dossiê Especial da Associação Keynesiana Brasileira (AKB) traz um debate plural sobre um tema controverso e da ordem do dia: a Reforma da Previdência. Com posições contrárias e a favor da Reforma, os textos do Dossiê oferecem ao leitor interpretações diversas, proposições alternativas, análises teóricas e sociais, sobre um tema que é, por natu...

These international economists argue that Brazil made two major errors. One was monetary policy. The other was to practice austerity rather than make needed public investments. What we have there now is a political crisis.

Em artigo publicado no dia 8 de março, no Valor, André Lara Resende propõe alternativas ao mainstream macroeconômico. Com ideias em muito baseadas nas finanças funcionais de Abba Lerner e na roupagem moderna delas e que as oferece uma teoria monetária, o neochartalismo do MMT, Lara Resende traz interessantes reflexões em nível teórico e também faz...

Resumo: Este artigo objetiva analisar os possíveis desdobramentos da criação do Banco dos BRICS-aprovada na V Cúpula dos BRICS, em março de 2013, na África do Sul e efetivada na VI Cúpula, realizada no Brasil em 2014, que o criou com o nome de Novo Banco de Desenvolvimento. Especificamente, e considerando-se a breve existência do Banco, tenta-se ex...

p>This paper aims at theoretically modelling the Post Keynesian firm. What we notice in the Post Keynesian literature is that there are several elements concerning the firm theory, however they are sparse; thereby, there is not a consolidated and summarized form of firm, in which all these relevant elements are combined to synthesize the Post Keyne...

Resumo Por um lado, é possível, a partir de Keynes e dos pós-keynesianos, inferir que existem duas naturezas para a incerteza: a que diz respeito ao processo pelo qual o sujeito conhece (epistemológica) e a que se refere ao comportamento da realidade que se quer conhecer (ontológica), sendo que nos processos de tomada de decisão, ambas incertezas e...

Resumo Investiga-se, à luz da teoria pós-keynesiana, o comportamento da taxa de câmbio no Brasil face as intervenções com swaps cambiais do Banco Central de 2002 a 2015. Analisam-se as propriedades de uma economia aberta, as condicionantes da taxa de câmbio, o mercado cambial e a inserção do Brasil no sistema monetário internacional. Afere-se empir...

Resumo: A partir da teoria da precificação de ativos de Keynes, apresentada no capítulo 17 de sua Teoria Geral, analisamos o puzzle da curva flat, que é o fenômeno em que os investidores precificam ativos de maneira diversa em termos absolutos, criando spreads entre maturidades diferentes, porém deixam de precificar spreads em termos relativos, tor...

Convenções são crenças compartilhadas por um conjunto de indivíduos que as utilizam para ancorarem suas expectativas de futuro. O Estado, maior ente social e realizador das políticas econômicas, é ator central na formação de convenções sociais. Tendo isso em mente, o objetivo deste artigo é analisar, com base na noção keynesiana de convenções, as p...

O Dossiê V da AKB “O Brasil pós-crise: das origens da crise às perspectivas e desafios futuros” tem o objetivo de discutir a crise brasileira e o Brasil pós-crise, ou seja, o Brasil de meados de 2014 em diante. Para tantos, os três grandes temas que se colocam são a origem da crise, as perspectivas para o após crise e os desafios ao crescimento sus...

RESUMO A relação entre taxa de câmbio, investimento e crescimento econômico tem sido objeto de estudo de autores de diferentes matizes teóricos, e está no centro da análise do chamado Novo Desenvolvimentismo, cujo modelo foi sistematizado recentemente por seus autores, após muitos anos trabalhando neste tema e com diversos artigos publicados em per...

Investment depends on subjective factors, such as expectations, conventions, and confident animal spirits. In a context of economic instability and crises, economic policy is the main source to support entrepreneurs’ expectations and investment. In this sense, macroeconomic policies are capable of affecting effective demand and building a good inst...

Investment depends on subjective factors, such as expectations, conventions, and confident animal spirits. In a context of economic instability and crises, economic policy is the main source to support entrepreneurs’ expectations and investment. In this sense, macroeconomic policies are capable of affecting effective demand and building a good inst...

The aim of this chapter is to study the effects of public debt management on yield curve spreads in Brazil, in order to see possible impacts on the country’s economic activity. State space models, together with Kalman filter estimators, are used for the period ranging from June 2002 to February 2012. The results indicate that increases in the issua...

A contas externas de um país dependem do volume e da composição dos fluxos financeiros e comerciais e de aspectos macroeconômicos (como o regime de câmbio adotado e a taxa de juros) e estruturais (i.e., o grau de abertura e a estrutura do sistema financei

Over 2004–2008 and 2009–2014 the Brazilian economy performed an average growth rate of 4.8% and 2.7% per year, respectively. After 2014, however, the economy emerged into a deep depression showing growth rates of -3.8% in 2015 and -3.6% in 2016. In view of that, this chapter aims to analyze the causes of the Brazilian crisis, based on a Post-Keynes...

Bolsonaro não é zebra - um alerta sobre a competitividade do pré-candidato

Hyman Minsky ficou famoso por analisar as finanças modernas, sujeitas a eufóricos comportamentos de manada que geram bolhas financeiras e deixam o sistema financeiro instável. Com a crise financeira de 2008, Minsky voltou à cena e a própria crise foi chamada por alguns analistas de 'Momento Minsky Generalizado'. Embora pensadas para uma empresa, em...

A melhor forma de entender o apego do peemedebista ao cargo é fazer um restrospecto de todos os esforços feitos para chegar à presidência.

Michel Temer usa como argumento a suposta melhora da economia, mas o crescimento depende de instituições, e sua permanência no cargo as afeta negativamente.

Resumo: O objetivo deste artigo é buscar e reunir elementos microeconômicos em meio às obras de Keynes e dos pós-keynesianos. Para tanto realizou-se uma revisão da literatura sobre a teoria da firma nessa perspectiva teórica, a partir da percepção de que a microeconomia não é um tema recorrente na literatura pós-keynesiana, o que gera duas lacunas,...

Um debate sobre os argumentos que se colocam, absurdamente, para a anistia ao Caixa 2 e uma breve análise sobre as consequências desse crise à democracia brasileira.

O objetivo deste artigo é buscar e reunir elementos microeconômicos em meio às obras de Keynes e dos pós-keynesianos. Para tanto realizou-se uma revisão da literatura sobre a teoria da firma nessa perspectiva teórica, a partir da percepção de que a microeconomia não é um tema recorrente na literatura pós-keynesiana, o que gera duas lacunas, por um...

Although monetary policy is not able to influence aggregate demand per se, it can have an impact on the level of investment when wrongly conducted, e.g., as the rate of interest is either kept at a high level to mitigate inflationary tendencies or when it is constantly shifted, being volatile over time. Logically, if monetary policy can be poorly c...

ABSTRACT The purpose of this contribution is to develop a Post Keynesian monetary policy model, presenting its goals, tools, and channels. The original contribution this paper develops, following (Keynes’s 1936, 1945) proposals, is the use of debt management as an instrument of monetary policy, along with the interest rate and regulation. Moreover,...

Livro com 11 ensaios sobre aspectos relacionados à obra de Keynes e de correntes correlatas, como Kaleckianos e Neoschumpeterianos, em celebração aos 80 anos da Teoria Geral do Emprego, do Juro e da Moeda.

Artigo não acadêmico, publicado no site da revista Carta Capital, que enumera 7 problemas da PEC 241.

A necessidade de um ajuste fiscal que resolva o descompasso entre a receita e o gasto público para estabilizar a expansão da dívida bruta bem como regre perenemente as contas públicas é inconteste. Eis o espírito da PEC 241. O governo, seu propositor, entende dois tipos de problemas fiscais: 1) conjunturais, o forte desajuste entre as despesas, cre...

Este artigo investiga teórica, à luz da teoria pós-keynesiana, e empiricamente, o comportamento da taxa de câmbio durante as intervenções via swaps cambiais pelo Banco Central de 2002 a 2015.Analisam-se as propriedades essenciais de uma economia monetária aberta e apresentam-se as condicionantes da taxa de câmbio, destacando-se as propriedades dos...

Este artigo de conjuntura objetiva analisar o documento Uma ponte para o futuro, que traz as diretrizes básicas do governo do Presidente Michel Temer, por enquanto, meados de 2016, em mandato interino. A análise será feita em três seções. Por um lado, apresenta-se o diagnóstico da conjuntura econômica recente trazido pelo documento e suas propostas...

O BNDES é o principal financiador de capital às empresas brasileiras. Em 2014, ele forneceu 22% e 41% do crédito total e à pessoa jurídica do país, respectivamente. Para suas operações, o BNDES se capitaliza, notadamente, por repasses do Tesouro e do FAT/PIS­Pasep, fundo que disponibiliza 40% de seus recursos ao banco. Os repasses do Tesouro ao ban...

The question of method probably raises some of the most controversial discussions on the work of John Maynard Keynes: some authors argue that Keynes used various methods, while others advocate Keynes adopted the historical-deductive method and, still, there are those who argue that Keynes mostly used induction reasoning. In this sense, this paper a...

Artigo de opinião publicado no jornal Valor Econômico de 06/04/2016

Análise política publicado no site da Revista Carta Capital Link: http://www.cartacapital.com.br/politica/temer-por-que-o-comandante-do-desembarque-ficou-no-aviao

Conjunto de 15 pequenos artigos explicando temas básicos de economia para o site do jornal Folha de São Paulo. A ideia é uma rápida Introdução à Economia com conceitos que façam o leitor compreender de maneira concisa, mas robusta, elementos teóricos relevantes à análise econômica. No anexo, é possível ver os temas cobertos e no link acima, há o a...

Resumo Este short paper objetiva debater os problemas do investimento no Brasil pós-crise, quais sejam, sua dificuldade de superar a casa dos 20% do PIB e seu caráter volátil. Para tanto, o artigo caminha pela seguinte lógica: revisa-se a teoria da decisão de investimento de Keynes (1964) e, após isso, usa-a como referencial de apreensão e análise...

The Brazilian economy grew rapidly until the past few years. A downturn in commodities prices led to recession, despite demand-led policies. In early 2015, the president dropped demand-side policies in favor of market-led policies. They do not seem as yet to be benefiting the economy. These two authors assess the damage and propose policies that ar...

O parlamentarismo presidencialista à brasileira Um parlamentarismo de verdade ensejaria crises constantes. Talvez seja disso que o País precise.

Una de las consecuencias de la reciente crisis económica internacional fue la demanda de nuevos instrumentos de política económica, además de los ya consagrados mecanismos de política monetaria, cambiaria y scal. En particular, se procura buscar medios más e caces para regular el sistema nanciero e impedir el surgimiento de desequilibrios que afect...

As we know, investment, which is the economic system's driving force, irrevocably depends on subjective factors, such as expectations, conventions, and confident animal spirits. Therefore, if only market forces drive the economy, they might often produce instability and crises. In this scenario, economic policy is the main source of solidity that p...

This article reminds the history of Keynes' ideas about money and monetary policy. To do so, the paper shows the evolution of Keynes’ thought regarding the role of both money and monetary policy in his main economic works. In this sense, it is reviewed Keynes’ 1923 Tract on Monetary Reform, 1930 Treatise on Money, and 1936 The General Theory of Emp...

Is there a theory of the firm in the Post Keynesian theory? One might positively answer to this question. Nevertheless, he or she should recognise that the Post Keynesian theory of firm is scarcely disseminated either inside of the Post Keynesian theory or in the heterodoxy microeconomics . For this paper aims to rescue and condense microeconomic e...

Resumo: A crise econômica internacional trouxe à tona o debate acerca da necessi-dade de novos instrumentos de política econômica. Nesse particular, foram buscadas novas formas de se evitar os desequilíbrios financeiros que, em inflexões cíclicas re-pentinas, causam consequências no lado real da economia. Assim, deu-se enfoque à chamada política ma...

A crise econômica internacional trouxe à tona o debate acerca da necessidade de novos instrumentos de política econômica. Nesse particular, foram buscadas novas formas de se evitar os desequilíbrios financeiros que, em inflexões cíclicas repentinas, causam consequências no lado real da economia. Assim, deu-se enfoque à chamada política macroprudenc...

A conjugação da forte presença de empresas estrangeiras no País e a desvalorização cambial podem trazer impactos inflacionários ao Brasil no curto prazo que não se relacionam imediatamente ao efeito do câmbio desvalorizado sobre os custos de produção.