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ABSTRACT: Understanding the extent to which interventions in financial markets can reduce liquidity constraints is of crucial importance to researchers and policymakers. Even though there is consensus that limited access to financing can reduce the number of profitable projects undertaken by entrepreneurs, there is little research on how well governmental interventions address this problem. In this paper we use Partial Credit Guarantee Schemes in Chile to study how such a government intervention in the financial system can affect the access that entrepreneurs have to the formal financial system. We also explore how these schemes affect the default rates on the guaranteed loans. We find that partial credit guarantee schemes increase the number of loans and the aggregate amount lent to small and medium size businesses. In addition, we find that credit guarantees increase the debt capacity of individual entrepreneurs, holding assets fixed. We also find that Credit Guarantees increase default rates, but the evidence suggests that this result is explained mainly by misalignment of bank incentives rather than moral hazard in the context of client practices.
Central Bank of Chile, Working Papers Central Bank of Chile. 01/2009;
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ABSTRACT: We empirically explore whether firms have a target for the number of banks from which they borrow, and whether having multiple bank relationships has an impact on firms’ liquidity situation. A bank merger in Chile provides a quasi-experiment as it constitutes an exogenous reduction in the number of lenders for firms that were previously borrowing from both merging banks. We find that a significant percentage of firms whose number of bank relationships was reduced by the merger regain their original number of lenders. In particular, firms whose number of bank lending relationships was reduced from two to one as a result of the merger have a 23% higher probability of adding a new bank lending relationship in the five years following the merger than similar firms unaffected by the merger. Overall, we find that a reduction in firms’ number of bank lenders resulting from the merger reduced firms’ access to credit. In particular, a reduction from two to one bank lending relationships generated, on average, a 14.4% decrease in loan size for the affected companies compared to firms unaffected by the merger.
Central Bank of Chile, Working Papers Central Bank of Chile. 01/2009;
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ABSTRACT: Entender en qué medida las intervenciones al mercado financiero pueden reducir las restricciones de liquides es crucial tanto para economistas como para políticos. A pesar que existe consenso que el acceso limitado al sistema financiero puede reducir el número de proyectos empresariales, existen pocos estudios que midan cuán exitosas son diferentes tipos de intervenciones públicas en corregir este problema. En este trabajo utilizamos el sistema de garantías parciales de crédito administrado por FOGAPE, para estudiar como este tipo de instrumentos pueden afectar el nivel de acceso de los empresarios al mercado formal de crédito. También exploramos cómo estos esquemas afectan las tasas de no pago de las deudas garantizadas. En el estudio encontramos que los esquemas de garantías parciales de crédito aumentan tanto el número de préstamos como el total de recursos destinados a pequeños y medianos empresarios. Además para empresarios con similares niveles de activo fijo, las garantías de crédito aumentan la capacidad de endeudamiento. También encontramos que los sistemas de garantía aumentan la tasa de no pago de las deudas garantizadas, sin embargo la evidencia sugiere que el aumento del riesgo es mayormente explicados por problemas de incentivos a la operación de los bancos y no por problemas de riesgo moral de los emprendedores.
Documentos de Trabajo ( Banco Central de Chile ), Nº. 524, 2009.
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ABSTRACT: En este trabajo exploramos si las firmas tienen un objetivo para el número de bancos con los cuales deciden endeudarse, y si la presencia múltiples acreedores afecta su liquidez. La fusión de los bancos Santander y Santiago constituye un shock externo al número de acreedores para las firmas que mantenían deuda con ambas instituciones al momento de la fusión. En este estudio encontramos que una fracción significativa de las firmas que sufrieron una reducción en el número de acreedores por efecto de la fusión, vuelve al número original de bancos con los que trabajaba antes de la fusión. En particular, la probabilidad de agregar un nuevo acreedor en los cinco años que siguen a la fusión es 23% mayor para las firmas cuyo número de bancos disminuye de dos a uno como resultado de la fusión, comparada con la probabilidad de agregar un nuevo acreedor para firmas similares cuyo número de bancos no fue afectado por la fusión. Adicionalmente, encontramos que una reducción en el número de bancos a consecuencia de dicha fusión reduce el acceso al crédito para las firmas afectadas. En particular, pasar de dos relaciones bancarias a una genera, en promedio, una reducción de 14.4% en el monto total prestado a estas empresas comparado con el monto prestado a empresas similares que no fueron afectadas por la fusión.
Documentos de Trabajo ( Banco Central de Chile ), Nº. 528, 2009.
